□ 从市场结售汇状况看，目前市场对人民币汇率预期保持总体波动，没有构成非常明显的单边预期。

　　□ “8·11”汇改后，国内企业防备汇率风险看法较5年前有所进步，但企业总体上仍以被动风险管理为主，自动管理风险的看法仍较弱。在汇率波动增大的状况下，企业应加强风险看法，摒弃“赌单边”思想，树立风险中性理念。

　　近几个买卖日，人民币汇率大幅走升，并创下2018年6月下旬以来的新高。

　　在这种状况下，由于回款周期较长，不少外贸企业面临美元贬值压力，部分企业纷纷采取措施规避汇率风险。

　　“今年4月份起，我们就开始做套期保值了。”浙江一家民营化工企业财务担任人告诉记者。该企业目前与美国、欧洲等多个国家和地区有贸易往来，年贸易额约15亿元，日常贸易结算触及的货币近10种。受新冠肺炎疫情等要素影响，今年春节时期公司就预判年内不确定要素增多，汇率波动会比较大，因此复工复产后就开始进行套期保值操作。

　　“我们每个月支出两三千万美元，每个月都需求结汇。”该担任人引见，如今远期结汇升水较多，因此对美元次要是卖出远期期权和即期结汇相结合，将期权费补贴到近端结汇价格，在获得较好的远期结汇价格同时，也进步了即期结汇价格，全体提升了结汇收益。粗略计算，经过对美元部分套期保值，每个月可以减少约1%的汇兑损失。同时，由于公司在贸易结算中触及货币较多，汇率有升有降，全体计算今年汇兑部分基本没有什么损失。

　　专家以为，在汇率波动增大的状况下，企业应加强风险看法，摒弃“赌单边”思想，树立风险中性理念。

　　汇率双向宽幅震荡

　　今年以来，人民币汇率走势先低后高，双向波动弹性明显加强。今年上半年，受新冠肺炎疫情蔓延、全球经济衰退等要素影响，人民币汇率走势偏弱，5月底曾一度跌至近12年来的低位。不过，人民币汇率很快止跌回升。10月份，美元指数维持震荡，而人民币汇率升幅扩大，全月贬值1.62%。人民币汇率在11月6日升破6.6后，近日再度走高至6.5附近。

　　“近期人民币贬值，次要是受经济基本面支撑。”国家外汇管理局副局长、旧事发言人王春英近期表示，中国率先控制住了疫情，经济社会恢复350vip葡亰集团，国际货币基金组织预测今年中国将是独一完成正增长的次要经济体。出口情势良好，境外长期资金有序增持人民币资产，人民币汇率在市场供求推进下有所上升。

　　在分析人民币汇率此轮下跌的缘由时，植信投资首席经济学家兼研讨院院长连平以为，量化宽松预期下的美元走弱支撑人民币汇率走升。美国前三季度GDP同比负增长约3.8%。为了刺激经济，美国不断投放货币，推出量化宽松和零利率货币政策。与此同时，美国财政赤字升至15%以上的历史高位，引发市场对美国经济前景和政府信誉的担忧。这些要素均会推进美元贬值。从基本面看，我国经济恢复较好。在稳健货币政策基调下，人民币利率保持在合理程度。中美利差走阔也会推进其他货币计价的资产向人民币计价资产转移。

　　工银国际首席经济学家程实以为，推进人民币保持币值波动的力量在明年还会延续：一是中国经济增速全球领先；二是人民币资产对于全球资金的吸引力仍在持续提升；三是全球货币政策易松难紧，中国的利率依然绝对较高。这些要素都将对人民币汇率构成支撑。

　　汇率政策回归中性

　　近期，调降远期售汇业务的外汇风险预备金率、“逆周期因子”淡出运用等接连落地，在专家看来，这释放出了非常重要的政策信号，即汇率政策和监管政策将进一步回归中性。

　　此前，中国人民银行表示，今年以来人民币汇率以市场供求为基础双向浮动，弹性加强，市场预期颠簸，跨境资本流动有序，外汇市场运转保持波动，市场供求均衡。为此，人民银行决定自10月12日起，将远期售汇业务的外汇风险预备金率从20%下调至0。

　　10月27日，外汇市场自律机制秘书处发布音讯称，今年以来，我国外汇市场运转颠簸，国际收支趋于均衡，人民币汇率以市场供求为基础双向浮动、弹性加强。部分人民币对美元两头价报价行基于本身对经济基本面和市场状况的判别，陆续自动将人民币对美元两头价报价模型中的“逆周期因子”淡出运用。

　　中银证券全球首席经济学家管涛表示，这些举措意味着汇率政策和监管政策将进一步回归中性，汇率市场化改革将继续深化，对于汇率波动的容忍度也在进步，从而进一步便利企业汇率风险对冲和依法合规的跨境资本出入。

　　企业应加强风险看法

　　随着年内汇率双向波动弹性明显加强，有关部门和业内专家多次提示外贸企业，应摒弃赌汇率单边下跌或下跌的思想，积极防备汇率风险，树立风险中性理念。

　　国家外汇管理局此前公布的数据显示，今年以来境内期权市场1年期隐含波动率均匀程度在5%，最高价和最低价之间的波幅是7.5%，人民币汇率弹性较强。

　　从市场结售汇状况看，目前市场对人民币汇率预期保持总体波动，没有构成非常明显的单边预期。前三季度，衡量结汇志愿的结汇率，也就是客户向银行卖出外汇与客户涉外外汇支出之比为65%，较上年同期基本持平。

　　王春英引见，今年结售汇买卖有这样一个特点，客户逢高结汇、逢低购汇，控制风险的看法不断加强，这是市场愈加理性的表现。

　　“聪明的市场总是能看到硬币的正反两面，既充分认可国内经济基本面对人民币汇率的支撑，同时也看法到各种内部不波动不确定要素可能使人民币保持有涨有跌、双向波动。”王春英表示，在内内部要素共同作用下，将来人民币汇率有望在合理均衡程度上继续保持双向波动和基本波动。

　　虽然“8·11”汇改后，国内企业防备汇率风险看法较5年前有所进步，但企业总体上仍以被动风险管理为主，自动管理风险的看法仍较弱。“今年以来人民币汇率‘先抑后扬’、宽幅震荡是又一次生动的汇率风险教育。”管涛表示，假如企业不可以进一步树立风险中性看法，严厉财务纪律，控制货币错配和汇率敞口，那么主业运营的利润很可能会被汇率波动所腐蚀。

　　王春英也强调，在人民币汇率双向波动弹性加强的背景下，企业应该积极预防汇率风险，树立风险中性理念。第一，需求改变人民币不是贬值就是贬值的单边线性思想，树立人民币汇率双向波动看法；第二，要合理谨慎买卖，做好风险评价，对汇率敞口进行过度套保；第三，要尽可能控制货币错配，合理安排资产负债币种结构；第四，不要把汇率避险工具当作投机套利工具，以免承担不必要的风险。