经济日报-中国经济网编者按：8月6日，央行发布2020年第二季度中国货币政策执行报告指出，总体来看，稳健的货币政策成效明显，传导效率进一步提升，表现了前瞻性、精准性、自动性和有效性，金融支持实体经济力度明显加强。

　　关于下一阶段次要政策思绪，报告称，稳健的货币政策愈加灵活过度、精准导向。值得留意的是，“引导市场利率围绕公开市场操作利率和中期借贷便利利率颠簸运转”这一提法为初次出现。专家以为，下半年货币政策基调将大概率维持现状，并根据经济情势的变化相机抉择，但从全年来看，货币政策最松和最紧的阶段很可能都曾经过去。

　　稳健的货币政策成效明显

　　据证券日报，8月6日，央行发布2020年第二季度中国货币政策执行报告（以下简称：报告）。报告指出，我国经济增长表现出微弱韧性，2020年上半年国内消费总值(GDP)同比小幅下降1.6%，其中第二季度同比增长3.2%，明显好于预期；上半年居民消费价格指数(CPI)同比下跌3.8%，就业情势总体波动，进出口贸易好于预期。

　　一是保持流动性合理充�！Ａ榛钤擞媒底�、中期借贷便利、公开市场操作、再贷款、再贴现等工具，引导市场利率围绕政策利率颠簸运转，波动了市场预期。

　　二是继续释放改革红利，降低社会综合融资成本。引导中期借贷便利和公开市场操作中标利率下行30个基点，带动贷款市场报价利率(LPR)下降。稳步推进存量浮动利率贷款定价基准转换，推进降低存量贷款利息支出。

　　三是完善结构性货币政策工具体系，精准滴灌。3000亿元专项再贷款和5000亿元再贷款、再贴现政策已基本执行终了，1万亿元再贷款、再贴现政策有序衔接。创新两项中转实体经济的政策工具，加大对普惠小微企业的支持力度，支持经济恢复350vip葡亰集团。

　　四是以我为主，兼顾对外均衡。人民币汇率总体波动，双向浮动弹性加强。

　　五是牢牢守住不发生零碎性金融风险的底线，贯彻市场化、法治化准绳，稳妥推进金融风险处置，加大不良贷款核销处置力度。

　　总体来看，稳健的货币政策成效明显，传导效率进一步提升，表现了前瞻性、精准性、自动性和有效性，金融支持实体经济力度明显加强。6月末，广义货币供应量(M2)同比增长11.1%，社会融资规模存量同比增长12.8%，增速均明显高于2019年。6月份企业贷款加权均匀利率为4.64%，较上年12月份下降0.48个百分点。人民币汇率双向浮动，市场预期颠簸。6月末，中国外汇买卖中心(CFETS)人民币汇率指数报92.05，较上年末贬值0.72%。

　　货币政策删掉“逆周期”，强调结构性

　　据21世纪经济报道，与以往相比，央行特别强调了结构性货币政策工具。央行在二季度报告中对于货币政策的表态是“稳健的货币政策愈加灵活过度、精准导向”，此前一季度货币政策表述是“稳健的货币政策愈加灵活过度，强化逆周期调理，保持流动性合理充�！�。

　　此外，央行以专栏强调了结构性政策工具，以为假如货币政策只留意总量，会形成更大的结构歪曲，结构性政策有利于进步资金效率。当前结构性货币政策次要体如今：“三档两优”的预备金框架、再贷款再贴现政策、中转实体的货币政策工具，并表示将进一步发挥这类工具精准滴灌的作用、进步政策的中转性。

　　央行初次提出要协调好本外币政策，处理好内外经济均衡，加快构成以国内大循环为主体、国内国际双循环互相促进的新350vip葡亰集团格局。

　　京东数科首席经济学家沈建光表示，海外降息到零利率或者负利率，其实并没有起到作用，经济很难提振，结构性改革政策会更有效，那么货币政策次要就是为经济复苏保驾护航。结构性反映了货币政策如今的有效性其实是有应战的，也即传导机制的成绩。“房住不炒”政策要求下，房地产政策不会放松，放松的话易形成钱流到房地产那边去。

　　在融资和信贷投放方面，货币政策表述也有所偏紧。从一季度的“保持M2和社会融资规模增速与名义GDP增速基本婚配并略高”变为“保持货币供应量和社会融资规�：侠碓龀ぁ薄按俳�贷款投放与市场主体实践资金需求相婚配”。

　　此外，综合多家机构估计，下半年信贷增速可能不会再现上半年350vip葡亰集团增长态势。市场估计7月新增人民币贷款规模在1-1.2万亿元，M2和社融增速将基本持平上月程度。交通银行金融研讨中心以为，从高频发电量数据揣测消费等社会经济活动仍处于较快的恢复期，信贷需求持续改善。但是，从周频数据显示30大中城市商品房成交状况来看，受近期多地房地产调控再次趋严影响，一二三线城市商品房成交面积趋向不同程度地回落，7月居民中长期贷款增量环比料将回落。

　　下一阶段次要政策思绪

　　据经济参考报，报告对于下一阶段次要政策思绪，报告提出，要坚持把支持实体经济恢复与可持续350vip葡亰集团放到愈加突出的地位，综合运用并创新多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，疏浚货币政策传导机制，有效发挥结构性货币政策工具的精准滴灌作用，进步政策的“中转性”，支持实体经济特别是中小微企业渡过难关、颠簸350vip葡亰集团。

　　货币政策方面，报告指出稳健的货币政策愈加灵活过度、精准导向。综合运用多种货币政策工具保持流动性合理充裕，引导市场利率围绕公开市场操作利率和中期借贷便利利率颠簸运转，保持货币供应量和社会融资规�：侠碓龀�。促进贷款投放与市场主体实践资金需求相婚配，使资金颠簸有序地投向实体经济，支持经济增长向潜在增速回归。经过降低综合融资成本、发放优惠利率贷款、实施中小微企业贷款延期还本付息等一系列政策，推进金融体系向各类企业合理让利。

　　值得留意的是，“引导市场利率围绕公开市场操作利率和中期借贷便利利率颠簸运转”这一提法为初次出现。

　　江海证券首席经济学家屈庆以为，下半年货币政策基调将大概率维持现状，并根据经济情势的变化相机抉择，但从全年来看，货币政策最松和最紧的阶段很可能都曾经过去。