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　　新华社350vip葡亰集团1月20日电 题：开年首期LPR报价不变 疏浚利率传导仍可期

　　新华社记者吴雨

　　20日，开年首期贷款市场报价利率（LPR）出炉，1年期和5年期LPR均保持不变。开年LPR为何按兵不动？将来LPR将如何进一步提升传导效率？

　　中国人民银行当日授权全国银行间同业拆借中心对外公布，1年期LPR为4.15%，5年期以上LPR为4.80%，均较上一期保持不变。

　　1月6日，人民银行下调金融机构存款预备金率0.5个百分点，释放长期资金8000多亿元，有助于降低银行资金成本。但在此背景下，LPR并未出现调整。

　　对此，中国民生银行首席研讨员温彬以为，LPR之所以保持不变，与其报价构成的两个要素有关。一方面，1年期中期借贷便利（MLF）利率自去年11月5日下调5个基点后，至今未发生调整；另一方面，银行点差部分除了考虑资金成本外，还包括风险溢价、供求关系等要素，目前银行负债成本呈刚性，风险溢价也有所上升，对银行点差收窄构成牵制。

　　“近期内部环境回暖，国内宏观经济运转企稳，也是LPR报价保持不变的一个背景。”东方金诚首席宏观分析师王青以为，近期市场决心加强，刚公布的经济数据也凸显了当下国内宏观经济稳中有进的势头，因此货币政策逆周期调理愈加从容。

　　从今年1月1日开始，一切新增贷款不再运用贷款基准利率定价，全部改以LPR为“锚”。自去年8月，央行开始重点推进LPR改革，进步贷款利率市场化程度，疏浚市场利率向贷款利率的传导，获得明显成效。

　　截至目前，LPR已发布了六次，一年期和五年期以上的LPR，分别比贷款基准利率降低了20个和10个基点。2019年12月新发放贷款中，普通贷款利率为5.74%，是2017年第二季度以来的最低程度，比2018年的高点下降了0.55个百分点。

　　另外，在打破贷款利率隐性下限方面。央行货币政策司司长孙国峰在此前召开的2019年金融统计数据旧事发布会上引见，去年12月新发放的贷款中，利率低于原来贷款基准利率0.9倍的占比曾经超过16%，带动了整个贷款实践利率程度的下降。

　　孙国峰表示，从去年的实践状况来看，较去年8月份改革之前，目前LPR已下降了0.16个百分点，同期普通贷款利率则下降了0.36个百分点。普通贷款利率的降幅大于LPR的降幅，LPR的降幅又大于MLF利率的降幅，这表现出，LPR改革的确提升了传导的效率。

　　专家以为，LPR在疏浚利率传导方面将发挥更大作用。

　　王青表示，面对经济下行压力依然较大，需求下大力气疏浚货币政策传导，降低社会融资成本，坚持用市场化改革办法促进实践利率程度明显降低。将来，LPR将根据宏观经济运转、企业贷款利率及商业银行资金成本变化状况灵活调整。

　　温彬建议，今年应继续深化利率市场化改革，完善LPR报价构成机制，过度扩大MLF买卖规模，丰富各期限产品供给，提升MLF市场的买卖活跃度，进一步废除贷款利率隐性下限。