作 者：人民银行研讨局课题组
摘 要：碳金融市场在应对气候变化、完成“30·60目标”方面具有重要作用。我国碳市场350vip葡亰集团基础坚实、潜力巨大，但还面临政策不完善、金消融程度低、碳市场作用发挥不充分等成绩。推进碳金融市场片面规范350vip葡亰集团，既要夯实产业基础和现货市�。惨菇ê屯晟铺冀鹑谥贫忍逑�。在健全政策框架和风险防控机制的基础上，将来可适当加快碳金融市场建设与产品服务创新。
在全球愈加关注和积极应对气候变化之时，碳排放权买卖和碳金融市场的作用越发引人注目。本文结合国际碳市场的350vip葡亰集团经验，在总结我国碳市场运转状况、存在成绩及成因的基础上，提出推进我国碳金融市场片面规范350vip葡亰集团的政策建议。随着70多个国家和地区承诺2050年完成净零排放，全球碳市场积极扩张，目前正在运转的碳排放买卖体系有21个，覆盖的碳排放约占全球排放总量的10%。截至2019年末，碳市场累计筹资逾780亿美元，资金用途次要用于支持能效提升、低碳交通、弱势群体等。发达国家碳市场在运转过程中，金融机构参与日益广泛，买卖所作用不断增大，买卖的金融工具种类日益丰富。目前，全球碳金融市场每年买卖规模超过600亿美元。其中，起步最早、市场买卖最活跃的种类是碳期货，年买卖额占1/3。新冠肺炎疫情对碳市场形成较大影响。疫情全球暴发之初，碳市场严重受挫，国际碳价大幅波动。美国加州、区域温室气体减排举动（RGGI）、加拿大魁北克二级市场价格均下跌。2020年3月中旬欧盟碳价跌至15欧元左右，比疫情前下跌超过30%，创2018年11月以来的历史新低。瑞士将履约期限推延4个月，3月和6月的拍卖结果宣告有效，与欧盟碳排放买卖体系（EU-ETS）的连接也被推延到9月。韩国碳市场将履约期限延伸1个月，配额价格在5月下降后波动逐渐加大。其后，受以欧盟为代表的国家和地区推出一系列突出绿色350vip葡亰集团的疫情复苏计划的激励，国际碳价逐渐回升，主流碳市场价格已恢复至疫情前程度，近期欧洲碳价更是创出新高。此外，疫情将导致航空业将来排放量上升。2020年6月30日，国际民航组织赞同在国际航空碳抵消和减排计划（CORSIA）前三年仅以2019年排放量为基准。（二）全球碳市场350vip葡亰集团面临的次要矛盾一是市场分割。《京都议定书》规定的三个机制均触及不同国家和市场间的业务关系。不同市场在法律法规、配额分配方式、买卖机制等方面存在差异。复杂的法律适用和地域管辖添加了市场主体的风险，跨国项目的审批认证存在较大妨碍和较高成本。二是不确定风险。如国际公约的片面性和延续性成绩产生碳泄露，美国加入《巴黎协议》，部分国家考虑征收碳边境调理税。三是碳价低迷。世界银行发布的《State and Trends of Carbon Pricing 2020》指出，虽然全球碳价不断下跌，但仍低于完成《巴黎协议》目标所需的价格。截至2020年3月末，全球碳价近一半低于10美元/吨，仅不到5％的碳价与完成《巴黎协议》的目标分歧。四是碳金融创新才能不足。由于碳金融专业人才缺乏，部分政府尚未完全放开建设碳市场、对待碳金融产品的开发和创新比较谨慎等缘由，全球碳金融产品服务创新仍滞后于需求。二、我国碳市场350vip葡亰集团现状、成绩及缘由当前，积极应对气候变化已成全球共识，大部分次要经济体已明确提出碳达峰、碳中和目标。2020年，习近平总书记也提出了“2030年前完成碳达峰、2060年前完成碳中和”的新国家自主贡献目标。作为重要的市场化减排工具，我国碳市场350vip葡亰集团基础坚实、潜力巨大，但由于全国一致的碳市场刚刚起步，还需针对政策框架不完善、金消融程度不足、碳市场作用发挥不充分等突出成绩提出有效处理方案。截至2019年末，京、津、沪、渝、粤、鄂、深7省市试点碳市场配额累计成交量3.56亿吨，金额超过73亿元。受疫情影响，部分试点延迟了2020年的履约日期，但碳价未有明显波动。全国一致的碳排放权买卖市�。ɑ鸬缧幸担┯�2017年底正式建立，2021年1月1日首个履约周期正式启动。从国内看，全国一致的碳排放权买卖市场相关制度位阶低，监管规则、统计制度、披露要求等细则尚不明确。此外，碳排放权资产的法律属性不明确、价值评价体系薄弱，妨碍了碳金融产品工具的推行与创新。从国际看，碳定价权被发达国家掌握，我国在碳定价和买卖中处从属地位。欧元是现阶段碳买卖计价结算的次要货币，我国碳市场仍处于产业链末端，话语权较小。试点地区和金融机构陆续开发了碳债券、碳远期、碳期权、碳基金、跨境碳资产回购、碳排放权抵质押融资等产品，但碳金融仍处于零星试点形状，区域350vip葡亰集团不均衡，缺乏零碎完善的碳金融市�。荒苈憧嘏牌笠档奶甲什芾硇枨�，更不足以辐射和服务“一带一路”等相关区域的碳买卖。此外，专业化投资者群体不发达，碳金融350vip葡亰集团缺乏专业的长期资金支持。国际理论证明，碳金融市场350vip葡亰集团高度依赖于碳排放控制强度和碳排放权现货买卖市场的成熟度。与欧美将金融功能内置于碳市场不同，我国更多将碳金融定位为服务于碳减排的从属性市场工具，这也成为碳市场作用发挥不充分的重要缘由。一是碳减排硬约束效能不足。由于担心限制碳排放会抑制经济增长、企业利润和居民就业，部分地方政府和市场主体控碳减排的内在动力严重不足。二是碳减排次要依托行政手腕。碳排放配额占全国CO2排放量的比重不到30%，碳买卖量则更低，市场主体参与度不高。究其缘由，一方面，受疫情影响，企业消费活动收缩、碳排放下降，控排企业对配额的需求低。另一方面，碳价低迷影响了碳配额的投资价值。由于过去年份各试点发放的配额剩余存量较大，碳市场存在过度供给，多数试点碳价偏低，控排企业和其他市场主体基于碳配额开展投融资活动的动力不足。三、推进我国碳金融市场加快350vip葡亰集团的政策建议加快350vip葡亰集团碳金融市�。纫皇挡祷『拖只跏谐。惨菇ㄍ晟铺冀鹑谥贫忍逑�。第一，进步看法，强化约束，争取提早完成2030达峰目标。一方面，压实地方政府主体责任，继续强化碳排放硬约束。加强宣传教育和政策激励，提升地方政府和市场主体落实“十三五”碳排放控制目标的看法、决心和举动，争取提早达峰，并探求推进部分先进地区率先提出碳中和目标。研讨建立碳排放总量控制制度，将总量控制目标细化分解至各行业、各地区，并强化考核。另一方面，培育买卖活跃、全国一致的碳排放权市�。】焱平娇孤蚵�。遵照过度从紧准绳确定碳配额总额，确保构成合理碳价。在买卖方式方面给予买卖机构更大的灵活性，在严厉监管的前提下研讨探求碳排放权买卖场所开展连续买卖和集合竞价。引上天方对手方机制，建立碳定价中心，设立碳配额预留机制与碳市场平准基金，完善价格调控。第二，培育绿色低碳产业，提升碳金融市场需求。着力培育具有国际竞争优势的绿色低碳产业，350vip葡亰集团碳捕集和封存等低碳技术，弥补高净化高能耗产业加入对经济增长和就业的负面影响，提升实体经济对包括碳金融在内的绿色金融的市场需求。将绿色350vip葡亰集团理念融入疫情后的经济复苏计划，如新增投资尽可能向绿色项目倾斜，在救助计划中附带“减排提效”条件等。第三，完善法律法规和部门规章。在法律层面明确碳排放权的属性。建议在《民法典》执行过程中，对包括碳排放权在内的环境权益的法律属性及可否出质等进一步予以明确。在部门规章层面，建议制定碳金融市场监管和买卖管理政策，一致市场监管、买卖制度、法律责任、激励约束机制、会计及税收处理等相关内容。第四，提升碳金融市场的定价威望性和买卖效率。适当放宽准入，鼓励相关金融机构和碳资产管理公司参与市场买卖、创新产品工具。探求建立碳金融行业自律机制。培育中介机构和市�。睦�350vip葡亰集团融资类、投资类、保障类、信息咨询服务类中介机构。鼓励数字技术与碳金融深度交融，利用大数据、区块链、智能投顾等先进技术在客户挑选、投资决策、买卖定价、投/贷后管理、信息披露、投资者教育等方面提供更多支持。
注1：课题组成员：研讨局局长王信，金融研讨所副所长雷曜，研讨局市场处杨娉、王琰。
注2：International Carbon Action Partnership（ICAP），“Emissions Trading Worldwide: Status Report 2020”，第7页。
注3：国际航空碳抵消和减排计划（CORSIA）由国际民航组织推进构建，是第一个全球性行业减排市�。ㄓ�2021年正式启动，目标是将全球航空业碳排放总量控制在以2019、2020年均匀碳排放总量为基准的范围内。截至2020年终，已有82个国家和地区自愿加入第一个控制期，覆盖全球航空业77%的碳排放量。
注4：碳泄露是指在只要部分成员参加国际联盟的条件下，承担减排义务的国家采用的减排举动可能导致不承担减排义务的国家进一步添加碳排放的状况。碳泄露成绩因《京都议定书》下的不对称减排机制而引发全球关注，也成为南北方激烈争论的重要成绩之一。
注5：到2020年达到40-80美元/吨二氧化碳当量，2030年达到50-100美元/吨二氧化碳当量。
注6：EU-ETS的定位是高度金消融的市场工具，一启动就是期货现货同步推出的一体化市场。RGGI体系中期货买卖甚至早于现货出现。RGGI现货买卖于2009年1月1日启动，而芝加哥气候买卖所（CCX）下属的芝加哥气候期货买卖所（CCFE）在2008年8月便开始了RGGI期货买卖。
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