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　　8月20日，新一期贷款市场报价利率（LPR）出炉。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%，均与上期持平。

　　“8月份LPR报价不变，符合此前市场普遍预期。”东方金诚首席宏观分析师王青表示，首先，本月17日1年期中期借贷便利（MLF）招标利率保持不变，表明本月LPR报价的参考基础未发生变化；其次，7月份以来以DR007为代表的市场资金利率中枢仍在小幅下行，意味着银行均匀边际资金成本存在一定下行压力，银行下调8月份LPR报价加点的动力不足。

　　民生银行首席研讨员温彬异样以为，8月份LPR报价不变，符合市场预期。随着新冠肺炎疫情防控获得明显成效以及宏观经济企稳回升，货币政策逐渐回归常态，比以往愈加侧重结构优化。这是由于，一方面，更多企业开始正常运转，货币政策需求提供愈加精准的支持；另一方面，持续的总量政策也容易惹起资金空转套利，引发局部房地产市场过热等风险。从近期货币政策操作上看，也能领会到央行稳健的态度，本月逆回购和MLF操作，相关利率均保持不变，传递了本月LPR持平的信号。

　　近期，从流动性调理方式上看，央行逐渐回归公开市场操作、MLF操作等常规性调控方式。自本月7日以来，央行已连续10个买卖日开展逆回购操作，累计操作金额近万亿元，利率保持2.2%不变。“17日央行开展7000亿元MLF操作，利率保持2.95%不变，但超额续作量仍超出了市场预期。由此可见，近期连续货币政策操作的特点次要是经过价格波动、数量缓增的方式，保持市场流动性合理充裕，满足缴税、政府债券发行等流动性需求。”温彬说。

　　自5月份以来，LPR报价已连续4个月“按兵不动”。对此，王青表示，根源在于伴随国内经济进入较快修复过程，总量型货币政策不再进一步加码，当前货币政策愈加注重在稳增长与防风险之间把握均衡。其中，信贷、社融增速处于较高程度，但已基本到顶，“宽信誉”愈加强调精准导向、中转实体；以市场资金利率中枢持续下行为标志，5月份以来“紧货币”旨在打击金融空转套利，防备大水漫灌。

　　新版LPR构成机制至今已运转满一年。“改革以来，LPR报价逐渐下行，较好地反映了央行货币政策取向和市场资金供求状况，已成为银行贷款利率定价的次要参考，‘MLF利率→LPR→贷款利率’的利率传导机制得到了充分表现。”光大银行金融市场部分析师周茂华以为，近几个月LPR按兵不动，并不意味着企业贷款利率下行趋向受阻，下半年货币政策还将根据宏观经济情势变化进行灵活调整，强调精准滴灌与政策质效：一方面确保已出台政策落地见效；另一方面在保持总量过度、市场流动性合理充裕基础上，聚焦并加大对小微企业、民营企业等薄弱环节的信贷支持力度。

　　“今年前7个月，金融部门为市场主体减负8700多亿元，符合全年1.5万亿元的序时进度。这也意味着接上去包括企业贷款利率下行在内的金融让利强度不会减弱。”王青说。

　　温彬表示，下一阶段，次要是发挥结构性中转货币政策工具的作用，对制造业企业、中小微企业等实体经济薄弱环节精准滴灌。（经济日报-中国经济网记者 姚进）