证监会就证券期货法律适意图见公开征求意见

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 为了正确理解与适用《上市公司收买管理办法》（证监会令第166号）第十三条、第十四条，我会起草了《证券期货法律适意图见——＜上市公司收买管理办法＞第十三条、第十四条的适意图见（征求意见稿）》，现向社会公开征求意见。


《证券法》《上市公司收买管理办法》规定，投资者及其分歧举动人持股达到5%后，其所持股份比例每添加或者减少5%（5个百分点，下同），该当报告与公告，在该理想发生之日起至公告后三日内，不得再行买卖该上市公司的股票。长期以来，对前述要求存在“刻度”、“幅度”两种理解，市场各方未构成一致看法。“刻度”标准以为，持股比例达到5%及其整数倍时（如10%、15%、20%、25%、30%等），暂停买卖并披露；“幅度”标准以为，持股比例增减量达到5%时（如6%增至11%、12%减至7%），暂停买卖并披露。2019年《证券法》修订时又添加了投资者及其分歧举动人持股达到5%后，每添加或者减少1%该当披露的要求，对此，异样也存在上述“刻度”、“幅度”两种理解。从监管理论和境外经验来看，“刻度”、“幅度”标准本质上并无优劣之分，但两种理解同时存在，不便于投资者理解和操作，容易产生一些成绩。


考虑到“刻度”标准在计算权益变动披露和暂停时点时更便捷，投资者只需关注本身的“静态”持股比例，无需考虑复杂的计算成绩，有利于减少理论中投资者有意违规的情形，同时也便于市场及时了解重要股东持股信息和公司控制权变更风险，更能表现上市公司收买的预警意义。此外“刻度”标准还有利于内地市场对外开放，便于A+H股、沪港通、沪伦通、红筹企业投资者理解和适用A股规则，进一步增进互联互通。因此，我们拟制定《证券期货法律适意图见——＜上市公司收买管理办法＞第十三条、第十四条的适意图见（征求意见稿）》，对《上市公司收买管理办法》第十三条、第十四条进行解释，就投资者权益变动要求一致明确为“刻度”标准，并明确由上市公司对因公司股本变化导致的投资者权益变动状况进行披露。


欢迎市场各方提出宝贵意见，证监会将根据公开征求意见的状况，进一步修订完善后发布实施。


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