上周，在经过数据权重调整、高官频频吹风等操作后，美联储进一步强化“短期内继续加息”预期。此举不只加剧了市场机构对美国经济加速下行的忧虑，而且在全球贸易增长持续放缓背景下，这或许将进一步抑制需求。

　　2月14日，美国劳工部数据显示，今年1月美国消费者价格指数（CPI）环比下跌0.5%、同比下跌6.4%，两项目标涨幅均超出预期，其中环比涨幅升至3个月来的高点。2月16日，美国发布的1月终端需求消费者价格指数（PPI）较上月下跌0.7%，高于市场预期的0.4%，是去年6月以来的最大月度增幅。有分析指出，这两项目标加上此前超预期的就业数据，令市场机构不得不修正观点，转而以为“美联储的加息工夫比之前估计得久”。

　　美联储乐见市场机构这种预期转变。就在数据发布后不久，美国克利夫兰联邦储备银行行长洛蕾塔·梅斯特、圣路易斯联邦储备银行行长詹姆斯·布拉德“趁热打铁”，先后公开呼吁进一步加息以确保通胀率的下降趋向。目前，美联储多数官员以为，通胀数据有所放缓，但通胀程度依然太高，因此即便面临经济衰退的风险，美联储近期也频频表态支持进一步收紧货币政策。

　　不过，也有观点指出，美联储强化加息预期所依凭的通胀和就业数据存在修饰和失真成绩，货币政策面临的调控难度在添加而非衰退。

　　从通胀数据看，美国劳工部此次发布的是CPI支出权重更新后的数据，其中住房项权重上升，交通运输项、食品项权重下调，权重更新频率也从两年一次变为今年开始的一年一次。有分析指出，去年美国住房租金持续走高，虽然近期出现回落，但全体程度较去年同期依然有较大增长，因此此次添加住房项权重，成为1月通胀数据上升的直接缘由。

　　从就业数据看，美国1月新增非农就业人口51.7万，是市场预期值18.7万人的近3倍。美联储据此以为，美国劳动力市场需求微弱为员工薪资程度和服务价格带来下行风险，导致美国通胀压力持续存在，需求继续加息。不过，也有分析以为，美国的劳动参与率跟疫情前程度差距较大、新增就业兼职岗位多而全职岗位减少、劳动力需求持续下降等成绩比较突出，目前的就业目标不能精确反映美国劳动力市场实情。

　　美联储希望让市场置信，可能需求将利率持续提升到此前预期的5%甚至更高程度，直至有让人服气的迹象表明通胀下滑。不过，既要经过加息降低通胀，又要维系失业率不至于过高，还要确保经济不至于过度收紧而堕入衰退，其中的难度着实不小。

　　持续加息的内部影响需愈加值得警惕。今年1月达沃斯论坛时期，世界贸易组织（WTO）总干事伊维拉曾呼吁关注影响贸易的不确定性要素，利率走势正是其中重要一项。由于美联储加息是经过抑制需求来降低通胀，因此持续加息在加大美国经济衰退风险的同时，势必抑制需求增长，对全球贸易产生负面外溢影响。在全球经济出现复苏迹象、正值发挥出口对经济支撑作用之际，美国令人不测地冒着经济衰退风险调整通胀数据、强化加息预期，由此产生的影响冲击，不可不察。（本文来源：经济日报 作者：连 �。�