原标题：无需过度担忧部分消费品跌价

　　四季度以来，已有多家A股上市消费龙头公司宣布产品调价。近期国家统计局公布的10月份制造业PMI指数中，消费材料购进价格指数和出厂价格指数也双双走高。叠加海外通胀压力不断增大，引发一些担忧。有观点以为下游消费材料价格将向下游终端消费品传导，并引发通胀。

　　工业上下游价格传导至少存在两种状况：一种是面对动力与工业原材料价格跌价，具有市场垄断地位或者有市场溢价才能的制造业企业，经过降价，将部分消费投入成本转嫁给终端消费者；另一种是下游原材料价格持续高位运转，一些中下游制造业企业短期难以消化成本下跌，运营堕入持续亏损状况，可能减少接单和库存，导致工业部门总产出放缓，部分产品消费萎缩，可能推升相关终端消费品价格，或者出现一定供应紧张的状况。

　　但是，一方面，具有充分市场定价才能企业并不占多数；另一方面，从近期供应产出和消费目标看，国内消费端恢复远快于消费需求端，并没有出现大面积消费品消费下滑的状况。

　　从目前价格走势、疫苗推行、国内工业基础等方面看，需求对上下游通胀传导保持警惕，积极采取措施应对，但也无需过度担忧。

　　首先，全球供给瓶颈有望逐渐缓解。管理目前通胀压力的关键还是要在供给端与市场预期方面着力，千方百计降低供给瓶颈，畅通物流运输，推进消费与供应添加，避免供需失衡。从趋向看，全球疫苗接种持续推行，疫情对消费供应的制约趋缓，供应链中缀成绩缓解，消费、物流逐渐恢复，促进供需趋向均衡，有望带动物价回归常态。

　　其次，国内工业消费才能强。从次要经济体工业产能利用率看，全球供给紧张并非产能不够用，而是由于防疫措施或关键零部件短缺等要素导致全球工业产能利用率不足。这意味着，随着供给瓶颈逐渐打通，全球供给将明显恢复。就国内而言，我国作为世界工厂，工业体系残缺，消费与供应链完备，工业消费才能强，疫情防控情势向好，纾困、托底政策支持，终端消费品供给有充足的保障。

　　再次，大宗商品价格趋向已在改变。目前，动力、大宗商品价格早已超出多数中下游制造业成本吸收才能，减弱了全球经济复苏动能。本轮大宗商品价格大幅走强，除了供需结构失衡外，欧美等经济体实施空前规模的刺激政策是重要推手。随着全球疫情对经济影响趋缓，就业和内需保持扩张，通胀压力上升，美联储等央行逐渐摆脱非常规政策基本达成共识，大宗商品市场投机将趋于谨慎。

　　最后，食品价格有望保持颠簸。从消费者物价指数的结构看，食品价格起到“压舱石”作用，而食品中猪肉与蔬菜价格波动绝对大。从目前状况看，我国粮食消费连年减产丰收，生猪产能基本恢复至正常年份程度；蔬菜方面，国内反季节种植、冷链物流等方面技术不断完善，并在应对异常天气干扰方面积累了较为丰富经验，国家储备调理保持灵活等，国内次要食品供应有望保持波动。

　　此外，还要经过打击囤积居奇、恶意炒作等行为，维护市场次序，有效引导消费者与企业构成波动预期，波动物价。 （本文来源：经济日报 作者：光大银行金融市场部宏观研讨员 周茂华）