新华社华盛顿5月12日电 题：美联储加息或尚远 缩减QE渐行渐近

　　新华社记者高攀 许缘 熊茂伶

　　美国劳工部12日公布的数据显示，4月美国消费者价格指数（CPI）环比增长0.8%，同比增长4.2%，创2008年9月以来最大同比增幅，通胀压力大增。但美联储官员普遍以为，美国通胀率将在今年晚些时分回落，因此短期通胀压力尚不足以迫使美联储加息。随着就业市场改善，经济学家估计美联储将考虑逐渐缩减量化宽松（QE）规模，并可能在今年底之前开始执行。

　　为应对新冠疫情对美国经济和金融市场形成的冲击，美联储将联邦基金利率目标区间下调至零至0.25%的超低程度，并启动不设下限的量化宽松政策，向市场注入大量流动性。目前美联储依然承诺每月继续购买不少于1200亿美元的美国国债和抵押贷款支持证券，直到美国经济复苏获得“进一步本质性进展”。

　　但随着美国国会3月经过1.9万亿美元经济救助计划，以及拜登政府提出总额约4万亿美元的350vip葡亰集团投资和家庭支出计划，金融市场对美国通胀风险的担忧日益升温。美国财政部长耶伦近日承认，美国可能需求加息以抑制大规模经济刺激举措可能导致的经济过热。这也引发市场人士对美联储如何加入超宽松货币政策的热议。

　　从2008年金融危机后美联储的实践操作流程来看，美联储加入“零利率+量化宽松”的超宽松政策组合时并非先行启动加息，而是逐渐缩减资产购买规�！⒔崾�量化宽松政策。美联储主席鲍威尔4月接受采访时也证明，美联储在加息之前会先逐渐增添资产购买规模，并在机遇成熟时与公众提早进行政策沟通。

　　美联储为增添资产购买规模设置的前提条件是在完成充分就业和2%的通胀目标方面获得“进一步本质性进展”。包括鲍威尔在内的多数美联储官员以为，还需求“一段工夫”才能看到这样的进展。

　　从就业来看，4月美国失业率为6.1%，远高于疫情前3.5%的历史低位，全体就业岗位与疫情前相比仍少约820万个，同时低薪员工和多数族裔就业增长依然缓慢。美联储副主席克拉里达以为，按照近几个月的就业增速计算，美国就业要到明年8月才能恢复到疫情前程度。

　　从通胀来看，4月美国CPI同比涨幅已超过2%，但尚未完成美联储确立的2%的均匀通胀率目标。根据美联储去年8月宣布的新货币政策框架，在美国通胀率持续多年低于2%的程度后，美联储会容忍通胀率“过度”高于2%“一段工夫”，以完成2%的均匀通胀率目标。不过，美联储并未明确定义容忍通胀率高出2%的幅度和持续工夫，给本人留下了灵活的政策调整空间。

　　克拉里达以为，将来几个月美国通胀率可能会继续上升，但这次要是遭到去年同期基数较低和一些供应瓶颈等暂时性要素推进，到今年晚些时分通胀将会回落，因此美联储当前不需求调整现行货币政策。美联储3月发布的季度经济预测显示，今年底美国通胀率估计为2.4%，明年将回落至2%。

　　多数经济学家赞同美联储官员对通胀情势的判别。《华尔街日报》4月进行的调查显示，经济学家估计美国通胀率将在今年第二季度见顶，到今年12月将回落至2.6%，明年进一步回落至2.3%。但包括美国前财政部长萨默斯在内的部分学者警告，美国大规模刺激政策可能引发“一代人不曾见过的通胀压力”。

　　美国金融市场对通胀压力的担忧更为明显。受4月美国CPI涨幅超出市场预期影响，纽约股市三大股指12日大幅下跌，其中道琼斯指数跌1.99%，标普指数跌2.14%，纳斯达克指数跌2.67%。投资者担心通胀压力上升可能会迫使美联储加快加入宽松货币政策。

　　穆迪分析公司经济学家瑞安·斯威特以为，鉴于美联储以为通胀压力只是暂时的，4月CPI数据不会令美联储改变宣布增添资产购买规模或启动加息的机遇，但通胀上升会减弱国会议员对拜登政府财政刺激政策的支持，由于加大政府支出可能会导致通胀进一步下跌。

　　市场分析人士以为，即便美国通胀压力可控，但只需美国就业市场改善继续获得进展，以及超宽松货币政策带来的金融风险和负面溢出效应日益显现，美联储也会尽早考虑增添资产购买规�！Ｌ�平洋投资管理公司经济学家蒂法妮·怀尔丁以为，假如美国经济复苏获得明显进展，美联储最早可能在6月货币政策例会上开始释放讨论缩减资产购买规模的信号，但真正落实会在6个月后。

　　彭博社4月底发布的调查显示，多数经济学家估计美联储将在今年第四季度宣布开始缩减资产购买规模，但启动加息会等到2023年。