近期，部分银行存款利率倒挂景象引发热议。所谓存款利率倒挂，次要是指期限较长的存款利率与期限较短的存款利率持平或更低。从目前市场状况看，次要指5年期存款利率低于3年期存款利率，或与3年期存款利率持平。

　　发生活款利率倒挂景象，既有银行本身的缘由，也受内部诸多要素的影响与作用。

　　从内因看，这是银行加强资产负债管理、优化利率风险管理的自动行为。2013年9月份，中国人民银行推进建立市场利率定价自律机制，以行业自律方式规定存款上浮区间，约束存款利率浮动。2015年10月份，央行不再设置存款利率浮动下限，在方式上取消了利率管制，金融机构可与存款人协商确定存款实践利率，参考基准是存款基准利率。理想上，自2014年11月份起，央行不再公布人民币5年期定期存款基准利率。因此，银行对5年期存款定价更为市场化，更多从本身负债才能和负债结构方面去考虑。

　　存款利率倒挂景象反映了银行对利率走势的研判，即从中长期看，存款利率呈现下降趋向，银行自动减少吸收中长期存款。值得一提的是，5年期存款在银行存款中占比低，利率倒挂对银行存款规模波动的实践影响有限。

　　从外因看，次要受三方面要素的影响和作用。一是市场流动绝对充�！＝衲暌岳�，为更好助力稳增长、稳就业，央行加大市场流动性投放，银行间流动性较充�！＝衲�1月至5月，我国居民存款累计添加7.86万亿元，同比增长50.6％。但市场有效融资需求不足，特别是中长期贷款需求不足，降低了银行吸收中长期存款的动力。

　　二是金融监管部门加强引导。当前，经济增速下行压力较大，叠加疫情多点分发等要素，为更好支持实体经济，金融监管部门引导银行降低存款利率，进而推进实体企业融资综合成本下降。今年4月份，央行指点利率自律机制建立存款利率市场化调零件制，存款尤其是中长期利率下限有所下移。

　　三是居民储蓄志愿不断加强。今年以来，受多种要素影响，居民风险偏好下降，更多人倾向于存款。居民存款在人民币存款中的占比从2018年开始逐渐上升，到今年一季度已达45.4％。

　　目前，存款是银行负债的最次要来源。随着资管新规等深化实施，同业负债持续压降，存款占比将进一步进步。在市场竞争加剧状况下，近年来中小银行负债成本上升明显。在存款以基准利率为定价基准的状况下，下调存款基准利率，可直接降低银行特别是中小银行负债成本。存款利率倒挂，从一个侧面反映出银行降低负债成本的志愿。这样有助于保持利差波动，进而进步银行加大信贷投放的志愿和才能。

　　总体而言，我国市场无风险利率下行是长期趋向。从国外看，部分国家和地区还出现了存款“负利率”景象。对居民而言，假如资产配置中的中长期存款、现金管理类理财产品较多，那么收益程度可能有所下降。对此，应均衡好风险与收益的关系，基于本身风险承受才能、投资理财需求，做好多元化资产配置。

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