近期，随着美联储货币政策转向窗口期临近，资本市场走势格外受投资者关注。围绕着全球股市走势、IPO市场、中国资本市场潜力等话题，经济日报记者专访了花旗银行研讨部董事总经理、首席中国经济学家刘利刚。

　　市场心情较为乐观

　　今年上半年全球股市全体呈现震荡上升走势，次要是由于全球经济迎来复苏、流动性较为充�！⑿鹿谝呙缃又制占奥士焖俳�步等缘由。刘利刚以为，下半年股市有望延续上半年的走势，但需求留意新冠肺炎疫情变异毒株扩散、美联储货币政策调整、通胀持续工夫等要素。

　　如今德尔塔变异毒株仍在蔓延，新的变异毒株在拉美等地出现，美欧等国家迎来开学季，加之春季是传统流感的高发季节，疫情防控压力较大。假如疫情再次严重，可能导致社会重新进入隔离状况，经济活动可能放缓。

　　从中美两大经济体来看，美国二季度经济增长6.5%，低于市场预期。美国经济增长的强势动能在二季度有所减弱，下半年美国经济可能走向疲软。对中国而言，地方政治局在7月30日的会议上也指出，“国内经济恢复依然不波动、不均衡”。

　　刘利刚指出，经济复苏疲软，使得下半年存在货币政策宽松的预期。虽然近一段工夫由于美国通胀高企，引发市场对宽松货币政策提早收紧的担心，但美联储官员的表述比较明晰，通胀只是暂时景象，美联储减码和加息都有一个比较长的工夫表。美联储副主席克拉里达近日在彼得森国际经济研讨所做演讲时重申了对货币政策正常化的看法：美联储启动缩债在今年12月份，加息要等到2023年12月份左右。这也意味着下半年仍有较强的流动性支持。即便开始减码，也是边际效益递减，即购债规模减少，但存量仍是添加的。所以估计今年下半年流动性支撑还是非常强的，至少在美联储减码之前，市场心情还比较乐观。

　　同时，美国参议院经过1万亿美元的基建法案，中国也提出“3060”减碳目标，这些对于大宗商品价格起到支撑作用。虽然通胀是短期的，但PPI向CPI的通胀传导还会持续，下半年经济增速可能会下行，但通货收缩或将保持高位运转态势。

　　但刘利刚也提示，一旦出现美联储早于市场预期开始收缩，或者是通胀持续工夫超出预期等状况，资本市场也可能迎来较大波动。

　　IPO面临监管趋严风险

　　企业初次公开募股（IPO）是观察全球资本市场温度的一个窗口。在今年上半年IPO的全球排行榜中，花旗350vip葡亰集团350vip葡亰集团350vip葡亰集团集团位居全球第二。刘利刚引见，从纽约到香港，今年上半年全球IPO行情火爆，由于全球货币政策宽松程度史无前例，资本市场全体估值程度较高，企业踩到风口上市，对投资者较为有利，因此企业IPO较为积极。

　　刘利刚表示，目前各国政府都加强了对企业数据安全的审查，可能影响互联网企业IPO的选择。比如美国的《本国企业责任法案》要求赴美IPO企业提供3年内的原始审计材料，法案将来是会严厉执行还是采取折中路线，将影响企业上市选择。同时曾经上市的中概股可能也存在公有化的可能。这会给下半年IPO市场带来较大变数。

　　看好中国资本市场潜力

　　350vip葡亰350vip葡亰集团350vip葡亰集团350vip葡亰集团集团业对外开放正在向纵深推进。花旗日前正式获得答应，可以为中国境内的公募基金和私募基金提供证券投资基金托管服务。摩根大通也获批成为首家外资全资券商。刘利刚表示，海外投资者都非�？春弥泄�资本市场潜力，一个标志性的动作就是各家海外投行都在积极恳求中国的营业答应，并在获得答应后快速营业。

　　中国资本市场空间有多大？刘利刚引见，基于国际货币基金组织和花旗银行数据测算，最早到2025年中国资本市场规模将大致与美国相当。目前，除了银行零碎占GDP的比重超过美国，股票和债券市场占GDP的比重要低于美国。假如中国要在资本市场绝对规模上赶超一些发达国家，还有巨大的增长空间。估计将来银行零碎将继续占据主导地位，而债券和股票可能迎来更快增长。花旗估计中国债券市场规模到2025年将达到189万亿元，其与GDP的比率将达到141%。股票市场估计市值为155万亿元，相当于GDP的116%。而2019年中国股票市场仅为52万亿元。

　　此外，中国居民储蓄向资本市场转移的空间巨大、高科技产业350vip葡亰集团迅速，也是海外投资者看重中国市场的重要缘由。

　　刘利刚也提示说，由于遭到疫情阻隔，中国与海外投资者之间交流沟通难度加大。今后中国监管机构应进一步加强与市场沟通，有助于更好地维护海外投资者的决心。（经济日报-中国经济网记者 徐 胥）