2020年终次降准在首日落地。中国人民银行1月1日宣布，为支持实体经济350vip葡亰集团，降低社会融资实践成本，决定于1月6日下调金融机构存款预备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和350vip葡亰集团金融公司）。

　　符合市场预期

　　近期，市场普遍预期降准窗口曾经打开。2019年12月23日，李克强总理在成都调查时表示，国家将进一步研讨采取降准和定向降准、再贷款和再贴现等多种措施，推进小微企业融资难融资贵成绩明显缓解。

　　在此背景下，市场对降准的预期上升。“本次降准符合市场预期。”新网银行首席研讨员、国家金融与350vip葡亰集团实验室特聘研讨员董希淼分析称，临近年末，财政支出力度加大，银行体系流动性总量处于较高程度。2019年12月31日，央行公告不开展逆回购操作，这为2020年1月份的降准埋下了伏笔。

　　岁末年终的流动性压力，异样使得市场对降准的预期上升。交通银行金融研讨中心高级研讨员陈冀表示，临近跨年的工夫节点，现金需求、业350vip葡亰集团核、银行报表等多重要素都使得市场流动性压力比较大。虽然自2019年12月18日起，央行重启逆回购，并连续投放了6000亿元14天资金以确保市场颠簸跨年，但交银银行间市场流动性压力监测指数（IBLI）显示，除夕前最后两个买卖日，市场流动性压力快速回升。

　　此外，随着2019年12月下旬投放的14天逆回购资金节后即将到期，可能给市场带来短期的波动。陈冀以为，为对冲到期压力，同时应对春节临近市场流动性需求的压力，央行也有预调投放流动性的必要。

　　与此次降准时点类似，2019年1月4日，央行也实施了片面降准，分两次降准1个百分点，释放资金约1.5万亿元。

　　引导融资成本下行

　　“此次降准降低银行资金成本每年约150亿元，经过银行传导可降低社会融资实践成本，特别是降低小微企业、民营企业融资成本。”央行有关担任人表示。

　　此次片面降准，将释放长期资金8000多亿元。在此次片面降准中，仅在省级行政区域内运营的城市商业银行、服务县域的乡村商业银行、乡村合作银行、乡村信誉合作社和村镇银行等中小银行就获得长期资金1200多亿元，有利于加强立足当地、回归本源的中小银行服务小微企业、民营企业的资金实力。

　　“本次降准直接效应是降低银行资金成本，添加金融机构信贷投放才能。”东方金诚首席宏观分析师王青表示，银行资金来源成本下降，有助于激励银行在给实体经济贷款时下调利率。

　　陈冀解释称，此次降准释放的8000多亿元资金，在对冲掉节后陆续到期的6000亿元逆回购后，资金的净投放量有限。但降准与逆回购资金投放有本质区别，预备金率下调向银行体系释放的是长期无资金成本的资金；而逆回购资金既有资金成本，到期后还有资金回落压力，属于短期平抑市场波动的调剂资金。

　　陈冀表示，年终央行数量型调控对政策工具的选择曾经表明，当前的调控要为银行体系补充更多长期波动资金，以对接年终银行信贷季节性投放“淡季”，让更多资金可以实在服务虚体经济和引导大银行服务重心下沉，推进中小银行聚焦主责主业。

　　每年1月份都是贷款的“大月”。银行都想着“早投放、早受益”，因此对资金的需求量格外大。王青以为，降准添加了银行的可贷资金来源，估计在降准效应带动下，2020年针对实体经济的信贷和社融增速有望小幅下行。

　　市场普遍估计，此次降准后，2020年贷款市场报价利率（LPR）有望继续小幅下行。

　　稳健货币政策取向不变

　　片面降准能否意味着稳健货币政策取向发生改变？央行有关担任人强调，此次降准与春节前的现金投放构成对冲，银行体系流动性总量仍将保持基本波动，保持灵活过度，并非“大水漫灌”，表现了科学稳健把握货币政策逆周期调理力度，稳健货币政策取向没有改变。

　　日前召开的央行货币政策委员会2019年第四季度例会强调，创新和完善宏观调控，稳健的货币政策要灵活过度，运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，保持广义货币M2和社会融资规模增速与国内消费总值名义增速相婚配，不搞“大水漫灌”，保持物价程度总体波动。

　　中国民生银行首席研讨员温彬以为，此次片面降准坚持稳健货币政策不变，经过释放低成本长期资金置换短期高成本资金，保持市场流动性合理充裕，流动性结构愈加优化。

　　董希淼估计，2020年我国货币政策将保持稳健基调，加大调理力度，保持流动性灵活过度，在稳增长、调结构、防风险等多重目标中寻觅均衡。新的一年货币政策将呈现4个特点：一是继续加大逆周期调理力度，更好地服务于稳增长；二是更强调结构性、定向性调整，不会搞“大水漫灌”；三是加快利率市场化进程，推进存量贷款定价基准转换，提升金融资源配置效率；四是积极稳妥地防备金融风险，波动宏观杠杆率。（经济日报-中国经济网记者 陈果静）