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　　7月28日，新三板精选层开市第二天。开盘后精选层股票全部下跌，连昨天收红的个股也出现补跌。但是，杀跌心情在半小时后得到了有效抑制，随后开始反弹。截至开盘，30只个股收涨，2只个股微跌。

　　精选层开市买卖，只是新三板改革的新终点。经济日报-中国经济网记者从全国股转公司了解到，下一步精选层将围绕持续改善市场流动性、持续强化融资并购功能、持续优化市场生态、持续加强多层次市场无机联系等方面，不断改革创新。

　　据了解，在持续改善市场流动性方面，精选层将推出政策“组合拳”，其中包括进一步优化买卖机制。同时，精选层在连续竞价买卖基础上，研讨引入做市商提供流动性，添加买卖订单供给。业内人士分析，此举旨在进步市场流动性。欧美次要市场以及部分新兴市场盘中均采用基于连续竞价的混合买卖制度。

　　“当前，连续竞价曾经在新三板精选层正式落地，混合买卖制度作为国外很成熟的买卖制度，已具备落地基础。”350vip葡亰集团南山投资创始人周运南向记者表示，对投资者而言，在精选层实施混合买卖制度，可以让投资者享用市场深度改善带来的成交便利和定价效率提升，同时不影响投资者买卖习气。对做市商而言，有利于其做市业务延伸至精选层，加强新三板市场内部不同层级间的联动效应。对挂牌公司而言，定价效率和流动性提升有助于价值发现，进步市场认可度。

　　理想上，混合买卖制度是此次深化新三板改革一揽子政策的重要组成部分。全国股转公司曾经在《买卖规则》修订过程中，为精选层引入做市商机制预留了政策空间。随着后期基础性制度正式实施，全国股转公司将在持续跟踪市场运转状况的基础上，抓紧推进混合买卖制度落地，进一步激发改革效果。

　　下一步改革还将进一步优化公募基金入市，将不再限制公募基金投资新三板股票占比，公募基金可根据本身风险管理才能自行合理设置产品的风险评级。此外，将尽快畅通社�！⒈Ｏ�、基本养老金、企业年金等各类中长期资金投资新三板的渠道。

　　精选层还将优化市场指数，编制中小市值股票跨市场指数，编制精选层投资型指数，引导市场开发指数基金和ETF产品，为投资者提供更丰富的产品服务。

　　对于这两天的新三板精选层运转状况，市场人士表示，精选层运转遭到了新三板本身与资本市场内部多重要素影响，近期资本市场变化对精选层运转构成了压力传导。自上周起沪深股市调整明显，市场风险偏好降低。首批精选层公司公开发行定价集中于7月初，资本市场全体热度偏高，但近期市场快

　　速下调，同步影响了精选层二级市场价格。另外，精选层价格博弈要素较为复杂。与其他板块的股票公开发行不同，精选层流通股比例较高，可卖出的股份包括后期存量股份，其中不乏持股成本较低的老股，投资者之间持股成本、投资目的、估值标准差异明显，使得精选层开市初期的价格博弈要素更为复杂。因此，精选层中小市值股票呈现分化，投资者参与存在一定观望心情。

　　总体看，在疫情冲击下，中小企业运营面临巨大应战，投资者风险偏好降低，考虑中小市值股票流通盘�。�新三板市场结构与沪深市场存在明显差异。精选层开市两日来的运转状况既表现了新三板本身特点，也反映出要建立中小市值股票的波动估值定价体系尚需时日，投资者应包容理性看待市场走向。（经济日报-中国经济网记者 祝惠春）