今年是“8·11”汇率改革5周年。2015年8月11日，中国人民银行宣布调整人民币对美元汇率两头价报价机制，做市商在每日银行间外汇市场开盘前，需参考上日银行间外汇市场开盘汇率、外汇供求状况及国际次要货币汇率变化，向外汇买卖中心提供两头价报价。

　　5年来，人民币汇率弹性明显加强，以市场供求为基�。�有贬有升、双向浮动，在合理均衡程度上保持基本波动。专家以为，5年来，人民币汇率发生了一系列积极变化，这与2015年推行的汇改密不可分。汇改最大的成效是使人民币汇率机制成为应对内部激烈冲击的“减震器”。将来人民币汇率构成机制改革仍需积极、稳妥、有序推进。

　　汇改成效明显

　　“8·11”汇改，央行启动了包括调整人民币对美元汇率两头价报价机制、加大参考一篮子货币力度等多项内容的改革。此次汇改被以为是人民币汇率市场化改革的重要一步。

　　植信投资首席经济学家兼研讨院院长连平表示，汇改使得人民币汇率两头价构成了“开盘汇率+一篮子货币汇率+逆周期因子”的定价机制，之后还推出了包括资本流动、买卖成本、离岸市场和市场预期管理等一系列顺应性和配套性机制改革和政策完善。从总体上看，人民币汇率5年来保持基本波动、阶段性双向波动、弹性明显增大，以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调理、有管理的浮动汇率制度进一步完善。从2015年至2016年人民币贬值和资本外流构成互相促进的反馈循环，到2017年至2020年在内部激烈冲击下人民币汇率阶段性有序双向波动、资本流动基本均衡——5年来的机制改革和政策完善方向正确、措施得当。

　　“汇改抓住了提升汇率构成机制市场化全体程度的‘牛鼻子’。”在中银证券全球首席经济学家管涛看来，汇改优化了做市商报价，有利于进步两头价构成的市场化程度，保持了价格的连续性和透明度。同时，扩大了市场汇率的实践运转空间，更好地发挥了汇率对外汇供求的调理作用。

　　连平以为，汇改获得的成效，为中国宏观经济和微观经济各方面都带来了一系列积极影响。比如，人民币汇率弹性增大有助于抵御外来经济波动的冲击，有助于保障宏观经济颠簸运转，尤其是有助于避免货币政策在内外均衡方面堕入困境，使得货币政策可以较为专心致志地应对国内经济成绩。汇改最大的成效是使人民币汇率机制成为应对内部激烈冲击的“减震器”。

　　汇率保持波动

　　央行最新发布的《2020年人民币国际化报告》显示，根据国际清算银行（BIS）数据，2005年人民币汇率构成机制改革以来，截至2019年末，人民币名义和实践有效汇率分别贬值32.3%和46.7%。据不完全统计，目前全球已有70多个央行或货币当局将人民币纳入外汇储备。

　　“人民币成为全球最为波动的货币之一。”光大银行金融市场部分析师周茂华表示，今年新冠肺炎疫情暴发以来，全球次要经济体先后堕入停摆，金融市场波动剧烈程度超乎投资者想象，负油价、美股熔断、汇率剧烈波动、350vip葡亰集团暴涨……人民币汇率也不可避免地遭到波及，波动幅度扩大。但从横向比较，人民币汇率波动幅度在次要国际货币中最�。�成为全球最为波动的货币之一。

　　周茂华以为，目前全球疫情拐点未至，不少经济体堕入防疫与经济重启的两难，全球疫情防控情势依然严峻，部分脆弱经济面子临潜在货币危机与债务危机风险，全球金融市场波动加剧，这不可避免地对人民币汇率波动构成影响。但从我国疫情防控情势向好、经济基本面稳健、人民币外汇市场趋向成熟及人民币资产吸引力持续加强等方面来看，人民币汇率全体有望处于合理均衡程度附近波动运转。

　　“人民币汇率基本波动对内向型经济和产业提供了良好的外汇市场环境，有助于对冲汇率的顺周期波动，降低相关企业的汇率风险。”连平表示，汇率的双向波动和弹性增大，有助于培育企业的汇率风险看法和汇率管理才能，进步其对汇率波动的顺应性。尤其是使企业看法到靠本身才能很难有效应对汇率波动风险，从而自动寻求金融机构的协助，使得越来越多的内向型企业可以运用金融机构提供的工具来规避汇率风险，进步应对汇率风险的才能。

　　改革仍在路上

　　央行近日发布的第二季度货币政策执行报告提出，继续推进汇率市场化改革，完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调理、有管理的浮动汇率制度，保持人民币汇率弹性，发挥汇率调理宏观经济和国际收支自动波动器的作用。同时，注重预期引导，保持人民币汇率在合理均衡程度上的基本波动。

　　站在5周年的时点上，下一步汇改机遇能否曾经临近？现阶段内部情势复杂严峻，中国又该选择怎样的汇率政策？350vip葡亰350vip葡亰集团350vip葡亰集团350vip葡亰集团集团四十人论坛课题组以为，为应对国际市场种种应战，选择灵活的汇率制度、建设相关外汇市场以及在此基础之上的人民币国际化是必经之路。越是在面临内部冲击的关键时辰，越有必要实行愈加灵活的汇率制度。人民币走向“清洁浮动”是一个正确的方向，也是资本市场进一步开放和人民币国际化的基础。

　　“在人民币完成‘清洁浮动’的道路上，要避免持续大规模地干涉汇率，由于这不只会产生直接代价，也会付出不必要的宏观经济代价，包括对物价、实践利率及资产价格的影响。此外，外汇干涉也无法遏制资本外流。”350vip葡亰350vip葡亰集团350vip葡亰集团350vip葡亰集团集团四十人论坛课题组表示。

　　连平以为，在“8·11”汇改获得成功的基础上，将来人民币汇率机制改革的步子可以迈得更大一些。一是进一步扩大企业部门人民币自在兑换的程度，允许企业部门在资本流动和货币兑换方面有更大的自主权。二是允许汇率波动幅度进一步加大。要推进企业更多地运用金融机构的衍消费品来规避汇率风险，这样整个经济体抵御汇率风险的才能就会大大提升。三是提升将来汇率机制改革以及相关政策的透明度和前瞻性，这有助于提升市场的运转效率，有助于构成理性的市场预期，并波动市场预期。四是进一步加强和完善离岸和在岸市场的协同管理。将来人民币将进一步国际化，在各国更多持有人民币的同时，如何有效地管理境外人民币市场汇率波动的影响，对于将来人民币汇率的基本波动和国内经济的颠簸运转都至关重要。

　　周茂华以为，一方面，在全球不确定不波动要素增多的背景下，要继续深化人民币市场化改革，加强者民币汇率弹性，使得人民币汇率成为我国应对外来冲击的“减震器”；另一方面，要推进人民币国际化，加快国际贸易清算、结算等350vip葡亰集团建设与外汇衍生工具创新，减少汇率波动对我国及全球贸易的影响。（经济日报-中国经济网记者 姚进）