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        350vip葡亰350vip葡亰集团350vip葡亰集团350vip葡亰集团集团网讯    中国人民银行2020年8月31日发布《参与国际基准利率改革和健全中国基准利率体系》白皮书。           

        党的十九届四中全会提出，健全基准利率和市场化利率体系。基准利率作为各类金融产品利率定价的重要参考，是重要的金融市场要素，也是货币政策传导中的核心环节。健全基准利率体系既是建设金融市场的关键，也是深化推进利率市场化改革的重要内容，对于完善货币政策调控和传导机制具有重要意义。           

        在国际金融市场上，运用最广的基准利率是伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）。2008年国际金融危机以来，各国同业拆借市场有所萎缩，LIBOR报价的参考基础弱化。尤其是在国际金融危机时期迸发多起报价操纵案，严重减弱了LIBOR的市场公信力。此后LIBOR管理机构推出了一系列改革举措，但仍未获得市场广泛认可。2017年英国金融行为监管局（FCA）宣布，2021年底后将不再强迫要求报价行报出LIBOR。这意味着届时LIBOR或将加入市场。           

        为应对LIBOR加入，各次要发达经济体积极推进基准利率改革，目前已基本完成替代基准利率的遴选工作。各经济体选定的新基准利率多为无风险基准利率（RFRs），由各经济体独立发布，均为实践成交利率，仅有单一的隔夜期限，且绝大多数由地方银行管理。例如，美国、英国、欧元区和日本分别选择了有担保隔夜融资利率（SOFR）、英镑隔夜均匀指数（SONIA）、欧元短期利率（�STR）和日元无担保隔夜拆借利率（TONA）。           

        考虑到新的基准利率均只要隔夜单一期限，国际上正在研讨构建各期限利率的方法，次要有两种：一是参考实践已生成的隔夜基准利率，计算单利或复利得出各期限利率的后顾法；二是根据相关利率衍生品买卖计算各期限利率的前瞻法。目前买卖基础更为牢固的后顾法遭到较多关注，也有部分机构在研讨构建前瞻法计算的期限利率。同时，各方面都在积极推进新基准利率的运用和新旧基准利率的转换。目前衍生品的基准转换方案已基本确定，现货产品中新签合约的基准转换方案也已公布，但存量合约则尚未完全明确。           

        中国境内一些银行开展了基于LIBOR定价的美元等外币业务，异样面临基准利率转换成绩。中国人民银行积极参与国际基准利率改革，指点市场利率定价自律机制成立了专门工作组，自动开展研讨。目前已明确境内触及LIBOR等国际基准利率转换将自创国际共识和最佳理论，积极推进新的基准利率运用。根据这一总体思绪，中国人民银行指点制定了境内基准转换的路线图和工夫表，从参与新基准利率设计运用、推进新签合约基准利率转换、探求存量合约基准转换方案等方面动手，组织开展深化研讨，指点相关银行尽早启动基准利率转换的各项预备工作。           

        与国际相比，中国基准利率体系建设虽全体起步较晚，但在培育基于实践买卖的基准利率方面，具有明显的先发优势。自中国建立银行间市场之初，就已培育构成了基于实践买卖的债券回购利率等基准利率，具有较好的基准性和公信力，至今已超过20年。经过多年来持续培育，目前中国的基准利率体系建设已获得重要进展，货币市场、债券市场、信贷市场等基本上都已培育了各自的目标性利率。存款类金融机构间的债券回购利率（DR）、国债收益率、贷款市场报价利率（LPR）等在相应金融市场中都发挥了重要的基准作用，为观测市场运转、指点金融产品定价提供了较好参考。           

        总体看，中国基于实践买卖的基准利率运转已久，具有片面、透明、易得的市场买卖数据，并且中国人民银行一直高度注重对基准利率的监督管理，这些特征为中国基准利率体系建设奠定了良好的基�。�有利于保障各个基准利率具有较强的公信力、威望性和市场认可度。              随着利率市场化改革的深化推进，中国的基准利率体系还需不断健全。对此，中国人民银行做了深化研讨，提出了以培育DR为重点、健全中国基准利率和市场化利率体系的思绪和方案。下阶段，中国银行间基准利率体系建设的重点在于推进各类基准利率的广泛运用，经过创新和扩大DR在浮息债、浮息同业存单等金融产品中的运用，将其打造为中国货币政策调控和金融市场定价的关键性参考目标。           

        为片面引见中国参与国际基准利率改革的进展和计划，梳理总结中国的基准利率体系建设状况，研讨推进进一步健全基准利率体系，特发布本白皮书。