为保持人民币汇率在合理均衡程度上的基本波动，中国人民银行10日宣布，自2020年10月12日起，将远期售汇业务的外汇风险预备金率从20%下调为0。

　　中国人民银行表示，今年以来，人民币汇率以市场供求为基础双向浮动，弹性加强，市场预期颠簸，跨境资本流动有序，外汇市场运转保持波动，市场供求均衡。为此，人民银行决定将远期售汇业务的外汇风险预备金率从20%下调为0。下一步，将继续保持人民币汇率弹性，波动市场预期，保持人民币汇率在合理均衡程度上的基本波动。

　　远期售汇业务，是银行对企业提供的一种汇率避险衍消费品。企业经过远期购汇能在一定程度上规避将来汇率风险，但由于企业并不立刻购汇，而银行相应需求在即期市场购入外汇，这会影响即期汇率，进而又会影响企业的远期购汇行为。这种顺周期行为易演化成“羊群效应”。

　　什么是外汇风险预备金率？这项被业内人士视为外汇市场“自动波动器”的工具，本质上是一种价格手腕，即经过影响汇率远期价格，调理远期购汇行为。普通来说，当人民币贬值预期较强时，上调外汇风险预备金率；当人民币贬值预期较强时，下调外汇风险预备金率。

　　“外汇风险预备金率属于逆周期调理工具，经过调整，防止人民币过度贬值或贬值，完成人民币兑美元汇率在合理均衡程度下的双向波动。”中国民生银行首席研讨员温彬表示，今年以来，人民币兑美元汇率波动加大，总体呈现由贬转升的走势，特别是随着中国经济基本面持续向好，近期人民币兑美元贬值明显，此时将外汇风险预备金率下调为0，一方面有助于人民币兑美元汇率继续保持在合理均衡程度，另一方面也有助于银行降低远期售汇成本，添加企业对此产品需求，以更好地利用衍生品管理汇率风险。

　　招商证券首席宏观分析师谢亚轩以为，调低远期售汇业务的风险预备金率是为了减少对远期外汇行为的约束，或者说是添加外汇市场的需求。“这显然是央行根据当前的外汇市场情势作出的决定，即在人民币汇率快速上升的状况下，放松对远期购汇行为的限制，目的还是希望由外汇市场来决定人民币汇率。”

　　举例来看，原先预备金率为20%时，假设某银行要做100万美元的远期售汇业务，需求计提20万美元的外汇风险预备金，这笔资金将以零利息在人民银行存放一年。此种状况下，银行会把损失的利息，转嫁为做远期售汇业务的成本，最终将由与银行签署远期合约的客户承担，客户远期购汇的积极性就会因此下降。而预备金率降至0后，对于有实践贸易需求的企业来说，将可以以较低的成本完成购汇。

　　实践上，这并不是外汇风险预备金率的第一次调整。2017年9月央行及时调整后期为抑制外汇市场顺周期波动出台的逆周期宏观谨慎管理措施，将外汇风险预备金率调整为0；2018年，受贸易摩擦和国际汇市变化等要素影响，外汇市场出现了一些顺周期波动的迹象，为加强宏观谨慎管理，央行决定自2018年8月6日起，将远期售汇业务的外汇风险预备金率从0调整为20%。

　　中银证券全球首席经济学家管涛表示，2018年8月至今年8月，银行代客未到期远期售汇余额减少1137亿美元，未到期远期结汇添加163亿美元，去年8月起银行代客未到期远期结售汇差额由净购汇转为净结汇。假如重新将外汇风险预备金率降至0，有助于释放远期购汇的需求，进一步促进外汇供求均衡。（经济日报-中国经济网记者 姚进）