原标题：工作论文 | 言论影响力、顺应性学习与货币政策有效性——基于公众预期管理的视角

　　作者：周源 孙小光 林琳 邢亭 陈康 韦畅 赵严真 黄聪慧

　　摘   要：现有的预期管理研讨中，关于央行信息公布对公众预期影响机制和传导路径的研讨较少，也鲜有将央行信息公布与媒体信息发布研讨结合起来，分析当今言论影响力逐渐提升的背景下，公众预期如何遭到央行信息和媒体信息的双重影响。本文明确区分了央行公布信息和媒体发布信息的异同，在顺应性学习的框架内，创新性地结合央行信息公布和媒体信息发布的不同特点，建立动态普通均衡模型研讨了对公众预期产生影响的机制和路径，并经过结构向量自回归建模实证检验了公众预期与信息披露之间的关系，在如何将央行沟通与媒体沟通无机结合构成正向言论影响力方面提出了新的思绪和建议，为进步货币政策有效性提供参考根据。本文的次要结论如下：一是央行沟通的有效性不只遭到央行信息披露的影响，还与公众的“学习”才能有关。二是央行信息发布可以降低媒体信息噪声对预期的影响，且央行沟通对产出波动的平抑效果优于通胀，实体经济学习才能高度依赖央行沟通。三是央行信息沟通对公众预期影响时滞更短，且影响程度更大，媒体信息也可以对公众预期起到引导作用，但短期存在扰动、降低公众学习才能的负面影响要素。四是未配合央行有效沟通的数据公开可能减弱预期引导效果。

　　关键词：顺应性学习；央行沟通；媒体信息；公众预期