汇率短期下行次要是对即期国际市场动荡的一种反应，并不会改变基本波动的长期趋向

我国经济结构调整获得积极成效，增长动力加快转换，增长韧性加强，国际收支大体均衡，将为人民币汇率波动提供有力支撑

今年以来，人民币汇率涨跌互现，波动加大。不少市场人士开始担忧，将来人民币汇率会持续大幅下跌。对此，记者采访了多方人士。受访专家普遍以为，这种担忧大可不必。无论从我国经济基本面看，还是从人民币汇率市场化改革的进程来看，汇率短期下行次要是对即期国际市场动荡的一种反应，并不会改变基本波动的长期趋向。

目前，我国实行以市场供求为基础、参考一篮子货币实行调理、有管理的浮动汇率制度，随着汇率市场化改革持续推进，汇率弹性逐渐加强。人民币汇率在基本波动基础上的双向波动已成常态。2017年全年人民币对美元汇率两头价贬值6.2%；2018年一季度贬值3.9%，二季度贬值5.0%。

当前，人民币汇率次要由市场供求决定。近些年来，我国坚持市场化的汇率改革方向，更多发挥市场在汇率构成中的决定性作用，不搞竞争性贬值，不将人民币汇率作为工具来应对贸易争端等内部扰动。

专家分析以为，近段工夫以来，人民币汇率波动次要受一些内部要素影响，尤其与美元指数下跌及新兴市场动荡有关。自3月底开始，美元指数走强，从低点的88.57上升到当前的95左右，上升逾7%。在美元走强的状况下，非美元货币对美元汇率多有所贬值。上半年澳元、韩元、俄罗斯卢布、印度卢比、巴西雷亚尔、南非兰特对美元汇率分别贬值5.2%、3.9%、8.2%、6.7%、14.7%和9.8%。

专家表示，一国汇率将来走势如何，与该国的经济基本面息息相关。判别人民币汇率将来的趋向不能只盯住一些短期要素，更应该着眼于我国经济基本面。目前，我国经济结构调整获得积极成效，增长动力加快转换，增长韧性加强，国际收支大体均衡，这将为人民币汇率波动提供有力支撑。短期波动并不会改变人民币汇率在合理均衡程度上保持基本波动。

从供给方面来看，我国供给结构在持续优化。数据显示，前7个月，高技术制造业添加值同比增长11.6%，装备制造业增长9%，战略性新兴产业增长8.6%。从消费方面来看，消费晋级态势继续，前7个月通讯器材类、化妆品类商品零售额继续保持两位数增长，上半年国内旅游支出同比增长12.5%，7月份全国电影票房同比增长37.9%。从投资方面来看，投资结构在优化，制造业投资增速连续4个月保持回升，民间投资增速连续两个月小幅回升。这些基本面的积极迹象对人民币汇率构成了正向支撑。

在经济基本面向好的情势下，虽然部分市场人士对汇率走势有所担忧，但总体来看，市场预期颠簸，决心未遭到明显扰动，这从跨境资本流动和外汇供求状况能得到印证。根据外汇局发布的数据显示，7月份，市场主体结汇志愿环比上升，售汇率略有添加；银行结售汇和跨境收支逆差同比收窄，7月份银行结售汇逆差94亿美元，同比下降39%；境外资本继续流入，7月份直接投资项下涉外支出345亿美元，同比增长46%，证券投资项下涉外支出230亿美元，同比增长1.6倍。

同时，央行二季度货币政策执行报告强调，在保持汇率弹性的同时，要坚持底线思想，必要时经过宏观谨慎政策对外汇供务实行逆周期调理，以维护外汇市场颠簸运转。目前，境内微观经济主体尚未完全树立财务中性理念，外汇市场容易出现“追涨杀跌”的顺周期操作和“羊群效应”，加剧市场波动。今年二季度以来在部分时点上，外汇市场出现了一些顺周期波动的迹象。为波动市场预期，保持汇率在合理均衡程度上的基本波动，人民银行及时采取了相关措施。8月6日，人民银即将远期售汇业务的外汇风险预备金率由0调整为20%。这些措施出台及时，政策含义明确，有效波动了市场预期。

由此可见，即便短期内人民币汇率由于内部要素扰动而波动加大，但坚实的基本面仍将支撑人民币汇率继续在合理均衡的程度上保持基本波动。对于市场各方来说，观察人民币汇率，应积极自动地顺该当后人民币汇率双向波动的新常态，在遭遇市场短期调整时，应综合多方面的变化状况，作出合理判别，不必过于放大短期波动带来的影响。