见习记者 马云飞 摄

见习记者 马云飞 摄

　　被称为“假发第一股”的瑞贝卡（600439.SH）近来于资本市场蒙受重挫。

　　6月12日开始，瑞贝卡股价连续多个买卖日跌停，截至7月19日开盘，其股价为3.25元，对比6月12日的开盘价5.26元，已下滑38%。而从3月6日的高点8.2元算起，瑞贝卡的股价下跌超过了50%。

　　据了解，瑞贝卡向北美、非洲、欧洲以及亚洲等地区售卖发制品，其次要产品触及工艺发条、化纤发条、人发假发、化纤假发、教习头、纤维材料等六大类，于2003年登陆A股市场。

　　业内人士表示，信托持股占比较大是瑞贝卡近来股价下滑的重要要素之一，此外，资本市场的反应也意味着投资者对公司后续的350vip葡亰集团持怀疑态度。

　　翻看历年的年报，《国际金融报》记者发现，早在2010年，瑞贝卡营业支出即超过20亿元，但此后的7年，其营收鲜有两位数增长，甚至可以说是彷徨不前。与之绝对地，截至2017年底，瑞贝卡存货达26.39亿元。此外，代工起家的瑞贝卡，目前逾八成营收依赖海外市场。

　　在国外政治、经济、社会、法律环境的差异可能给其带来运营风险的状况下，瑞贝卡要如何打破运营瓶颈？

　　就公司股价下滑以及运营业务的具体规划等，记者采访了瑞贝卡方面，但截至发稿，对方均未给到回应。

　　股价下挫

　　6月12日注定是瑞贝卡难忘的一天。

　　此前将近3个月的工夫内，瑞贝卡股价表现均较为颠簸。但在这一天的上午，瑞贝卡股票忽然闪崩跌�！Ｍ�时，股票论坛上传出了其库房着火的信息。

　　当天下午，瑞贝卡急忙发出澄清公告，称经公司核实，相关传闻严重失实，其目前消费运营一切正常，公司将保留采取法律手腕维护本身合法权益的权益。

　　但这并未改变其股价下行的势头。

　　6月13日股票再度跌�：�，瑞贝卡以筹划非公开发行股票为由停牌。其发布公告表示，除了正在筹划非公开发行事项，公司不存在其他应披露未披露的严重事项，且消费运营活动一切正�！�

　　6月29日起，瑞贝卡复牌，但等来的仍是连续两个买卖日的跌�！４撕�，瑞贝卡跌势一度缓和且有所反弹，截至7月19开盘为3.25元，但同6月11日的开盘价5.3元相比，股价大幅下滑近四成。

　　理想上，为了提振市场决心，7月2日，瑞贝卡发布了关于控股股东增持公司股份计划的公告，表示控股股东河南瑞贝卡控股有限责任公司基于对公司将来350vip葡亰集团的决心和对公司长期投资价值的认可，拟在公告披露之日起1个月内，以自有资金增持公司股份。但从资本市场反应来看，这一举措的反应并不是很明显。

　　此前，《时代周报》有报道表示，对于股价下挫的缘由，瑞贝卡证券事务部相关人士曾对媒体表示与信托有关。关于这一点，《国际金融报》记者并未得到公司回复。

　　根据瑞贝卡发布的2018年一季报，其前十大流通股股东中，有7个为信托计划，分属5家信托公司，具体包括了陕西省国际信托股份有限公司、云北国际信托有限公司、中融国际信托有限公司、光大兴陇信托有限责任公司以及重庆国际信托股份有限公司，合计持股近15%。

　　品牌营销专家路胜贞表示，2018年6月，银保监会加大信托机构信托产品清算工作的监督，要求降低资金杠杆，而瑞贝卡的次要股东大多是信托公司，在6月份开始逐渐采取回笼资金的方式调整本人的资金流向，这加剧了瑞贝卡将来350vip葡亰集团的不确定性。

　　在东方财富网站记录的一则瑞贝卡近日接受机构调研的信息中，在回应对公司二级市场股价表现的看法时，瑞贝卡方面表示将来会多跟市场沟通，让市场了解公司运营的一些新变化以及公司将来的350vip葡亰集团战略。

　　此外，瑞贝卡还指出目前国内股票价格的波动并不能完全反映基本面的状况。股价下跌只是暂时的，根据公司350vip葡亰集团前景，置信将来股价会反映公司的投资价值的。关于这一成绩，记者采访了瑞贝卡证券事务部，对方表示其没有发言资历，因领导出差无法给到任何回复。

　　营收遇瓶颈

　　由于此次资本市场的表现，瑞贝卡的运营状况也引发关注。在路胜贞看来，此次瑞贝卡股市的大跌和其国内外的业务规划及表现直接相关。

　　瑞贝卡的主营业务为发制品系列产品的研制、消费和销售，次要产品包括有工艺发条、化纤发条、人发假发等六大类，次要品牌有“Rebecca”、“Sleek”、“NOBLE”、 “JODIR”、“COUTURE”等，是目前国内最大的专注于时兴假发研发、消费制造和销售的企业。

　　瑞贝卡的实践控制人郑有全是个有故事的人。他在年轻时走街串巷收头发，后办厂代工起家，仰仗一股韧劲和丰富的外商会谈经历，把业务做向了多个海外市场。2008年，胡润百富榜发布，河南共有24位富豪入围，郑有全以29亿元的身家位列胡润榜287位，成为河南新首富。

　　梳理瑞贝卡的过今年报，2008年后，其营业支出以及净利润曾一度维持增长，到了2010年，作为假发行业第一股的瑞贝卡营业支出迈过了20亿元大关。

　　不过，自2012年后，其营业利润几乎彷徨不前，利润上也没有大幅度的增长，基本维持在1.7亿元左右。根据3月底公布的2017年年报，瑞贝卡去年完成营业支出19.47亿元，同比增长 7.5%；完成归属于上市公司股东的净利润2.15亿元，同比增长25.35%。全体来看，业绩表现有所回升。但这一营收仍不及其2010年的表现。

　　从事假发销售的沈先生告诉记者，作为行业内独一的上市公司，瑞贝卡较早就进入了假发行业并努力于塑造品牌，但在过去瑞贝卡国内的市场做得很不好，产品价钱比较高，次要还是靠国外市场支撑。

　　《国际金融报》记者留意到，目前，瑞贝卡超过80%的营业支出均来自境外市�。�其中来自非洲市场的营业支出在2017年达8.84亿元，占总营收的比例接近五成。

　　瑞贝卡在其年报中指出，目前发制操行业仍是一个以出口为主的行业，国际市场政治经济情势变化、国家出口退税政策调整以及国际汇率变动等都会对行业形成影响，行业周期性亦受制于以上要素的变化。

　　比如，在2017年的年报中，瑞贝卡曾表示北美市场是目前全球最大的发制品消费市场。但自金融危机迸发以来，美国非裔人群受影响最大，消费才能出现明显下降，导致发制品市场需求结构也发生了较大变化。而针对非洲市�。�瑞贝卡曾在2016年的年报中表示，因美元持续强势，国际经济动荡，非洲部分国家货币继续贬值导致购买力不足，致使公司非洲业务消费运营管理难度加大。

　　但是，瑞贝卡还在加码350vip葡亰集团海外市场。

　　就在最近，瑞贝卡董事会审议经过了《关于投资设立美国销售公司的议案》，7月4日，其还收到河南省商务厅颁布的《企业境外投资证书》。其指出，美国销售子公司的设立，将进一步扩大公司产品在北美市场的销售，加强公司的盈利才能，提升公司的市场竞争力和国际化程度。

　　对此，有业内人士向记者表示，对于瑞贝卡来说，目前美国是一个重要市�。�虽然假发行业较为小众，对美国企业不构成竞争关系，但对于瑞贝卡的大多数中小股东来讲，无法预测逐渐晋级的贸易摩擦究竟会给假发制品带来多大的冲击。从资本市场来讲，这也是影响其股价的一个要素。

　　问询多、买单少

　　理想上，从2008年起，瑞贝卡即开始在国内开设专卖店，此后一路扩张，其中，高端品牌Rebecca、中端品牌Sleek采用在一线城市自营，在二三线城市开放加盟的模式。不过，目前，国内业务在全体营收上的贡献并不大。有观点指出，在国外市场不确定性加强的背景下，瑞贝卡加强国内市场开发或是一条可行的路子。

　　对于瑞贝卡来说，本土市场将来能否成为业绩增长的支撑点？为此，《国际金融报》记者于7月19日，探望了其多家门店，意欲了解其销售状况。 

　　瑞贝卡门店一向比较好找，它的选址往往都是高档的商�。�且店面的地位都较为显眼。

　　走近瑞贝卡上海浦东350vip葡亰集团广场店，首先映入视野的是一个以站姿优雅、头发飘逸、愁容冷傲的范冰冰为主角的立体广告牌，广告牌上白底黑字的写着 “Rebecca 假发真我”。

　　8年前，就在盛传可能选定美国某超级巨星为其代言时，瑞贝卡以闪电般的速度签下范冰冰，并表示“选择范冰冰，是众望所归”。

　　门店内，一排排参差有致的展台上，陈列着款式各异“发制品”，发色繁多、种类完全，在射灯的照射下闪烁出异常的光彩。每一件样品都附着精致的标签，下面用优雅的数字标明售价。

　　“我们店里的发套价位基本上在2280-6500元之间，价格的差距次要体如今假发的工艺上，与头发多少、长短并没有太大关系，而工艺又分为手工编织和机器制造，前者绝对要贵一些。”该店店员向佯装要购买产品的《国际金融报》记者泄漏道。

　　“假如您觉得价位有些高的话，您可以去别的品牌店对比之后再回来买。我们的假发做得非常逼真，您戴出去后只要您本人知道戴的是假发。”上述店员多次向对记者强调。

　　而在该店外，记者采访了一位20多岁帮生病冤家买假发的女性顾客。她是记者在该店中逗留一个多小时中，唯逐一位“真正”的顾客。

　　“冤家患了白血�。�化疗几次之后头发掉了很多，在网上查了很久，最终觉得瑞贝卡品牌值得信任，让我来这帮她买。按照冤家制定的款式，柜台标价5630元，店员说那是范冰冰同款，最终冤家觉得有些贵，让我换家店再帮她看看。”该顾客稍显丢失地对记者说道。

　　近年来，瑞贝卡假发虽专业但价格偏高不断广为诟�。�这并不只限于位于陆家嘴金融中心的350vip葡亰集团广场店，也不只限于这位帮冤家买假发的顾客。对于大多数人来说，瑞贝卡发套犹如“橱窗里的幸�！�，消费者对其产品爱不释手的同时也对其高价望而却步。

　　随后，记者又走访了瑞贝卡新世界城店。

　　与350vip葡亰集团广场店稍显冷清所不同的是，新世界城店的生意显然要好一些。不过记者发现，进店讯问的人较多，但最终买单的人还是较少，价格仍是瑞贝卡迈不过的一道坎。

　　在记者进入该店一个半小时之后，一位和记者进店工夫差不多，试戴了第6款发套之后的老人终于掏出钱包决定购买。“曾经是第三次来试戴了，好几千呀，还是决定买了，这款还是相比之下便宜的，由于在这里买可以提供终身免费假发洗护、保养、外型服务，而且看起来真头发不分两样。”这位老人对记者表示。

　　记者以欲加盟者的身份致电河南许昌瑞贝卡总部，一位姓刘的经理告诉记者：“我们的产品是完全没有成绩的，只需做得好，利润还是很可观的，西安之前有8家店，后来撤销了7家店，只剩赛格购物中心这一家店，所以西安的商机还是很大的。”

　　对于撤店的缘由，刘经理表示一言难�。�次要是由于违约销售瑞贝卡品牌之外的第三方产品，而这几家店是同一个加盟商开的，所以同时撤店。

　　目前，在国内的门店拓展上，瑞贝卡的策略似乎有些摇晃。前述刘姓经理对记者坦言：“其实，我们如今也很纠结，不知道到底是本人运营，还是让加盟商来做。”