金透财经 | 何圳

2026年开年伊始，A股市场监管高压态势持续显现。1月26日，登云股份（002715.SZ）与中胤时兴（300901.SZ）同步披露收到地方证监局警示函的公告，分别因对外担保未及时披露、募集资金运用与账户管理违规等成绩被监管点名。两起案例虽违规类型不同，但均直指上市公司内控管理与信息披露核心环节，成为监管层强化“精准监管、以罚促改”的生动注脚。

登云股份：担保事项漏报，多名核心高管追责

登云股份的违规焦点集中在对外担保的审议与信息披露滞后。根据公司公告，其全资子公司陕西汉阴黄龙金矿有限公司于2025年4月27日、7月18日，分别向陕西汉阴乡村商业银行股份有限公司恳求3000万元、400万元流动资金借款，公司为上述两笔合计3400万元借款提供连带责任保证。

上述担保事项未按规定及时提交公司董事会审议，也未同步履行信息披露义务，直至2025年9月2日，才在《关于公司出售资产暨关联买卖的公告》中顺带披露相关状况，滞后工夫最长达两个多月。广东证监局指出，该行为违犯《上市公司监管指引第8号——上市公司资金往来、对外担保的监管要求》及《上市公司信息披露管理办法》相关条款，反映出公司管理流程存在明显漏洞。

监管处罚明确追责到人，公司董事长杨海坤、总经理张福如、财务总监王晔、董事会秘书胡磊因未履行勤勉尽责义务，对违规事项负有次要责任，与公司一同被采取出具警示函的行政监管措施，相关记录将记入证券期货市场诚信档案。

公开信息显示，登云股份主营业务涵盖350vip葡亰集团发动机进排气门研发消费与350vip葡亰集团矿采�。�其气门产品产销量、出口量位居国内行业前列，合作客户包括康明斯、卡特彼勒、潍柴等知名企业。但业绩层面已显露压力，2025年前三季度，公司完成营业支出4.06亿元，同比增长7.94%，但归属于上市公司股东的净利润为-268万元，同比下滑123.83%，处于亏损形状。截至2026年1月27日9时43分，公司股价为16.51元/股，总市值23亿元。

中胤时兴：募集资金违规操作，预先追认补位

中胤时兴的违规行为集中于募集资金管理领域，触及超授权运用与账户变更未审议两大成绩。浙江证监局在警示函中明确，公司运用闲置募集资金进行现金管理的授权有效期于2025年5月22日到期后，未及时赎回资金，在无董事会新审议授权的状况下继续购买定期存款。

具体来看，2025年5月23日至6月9日时期，超授权运用4950万元闲置募集资金开展现金管理；6月10日至7月15日时期，超授权金额调整为3300万元，上述资金均用于定期存款产品。此外，公司2024年3月29日变更募集资金账户时，未经董事会单独审议，由项目实施主体直接设立专项账户，违犯募集资金专户管理相关规定。

针对上述成绩，中胤时兴于2025年10月9日召开第三次临时董事会，分别审议经过两项追认议案，对超授权运用募集资金及新增募集资金专户的行为进行补充确认，并及时履行信息披露义务。目前，一切超授权运用的募集资金已全部赎回，未对公司形成资金损失。公司董事长兼总经理倪秀华、财务总监兼董秘潘威敏与公司一同被出具警示函。

作为以鞋履设计为核心的创意设计企业，中胤时兴同时提供供应链整合服务，近年来图案设计业务逐渐拓展。业绩方面，2025年前三季度公司营业支出2.64亿元，同比下滑8.48%，归属于上市公司股东的净利润亏损1231.90万元，处于营收利润双降的困境。截至1月27日9时37分，公司股价17.28元/股，总市值41亿元。值得留意的是，公司2020年上市以来，深交所信息披露考评结果均为B级（良好），此次违规暴露其合规管理存在“短板”。

共性透视：内控失效与合规看法薄弱成核心症结

两起警示函事情虽触及领域不同，但折射出的上市公司管理成绩具有共性。从违规本质看，均源于内控流程执行不到位与合规看法淡�。旱窃乒煞菸囱侠髦葱卸酝獾１５纳笠橛肱�露程序，反映出“三重一大”决策机制流于方式；中胤时兴漠视募集资金授权有效期规定，账户变更未履行审议程序，表现出募集资金管理的规范性不足。

从工夫线看，两家公司均存在“先违规、后补救”的特征：登云股份延迟两个多月披露担保事项，中胤时兴违规操作近两个月后才经过董事会追认，且均未在第一工夫纠正错误、履行信息披露义务，违犯了上市公司信息披露的及时性、精确性准绳。此外，两公司均处于业绩承压形状，亏损背景下的合规失守，更凸显出部分上市公司在运营压力下对内控管理的忽视。

监管新常态：精准追责，以罚促改筑牢合规底线

两起案例并非孤立事情，而是2026年A股监管高压态势的延续。数据显示，2026年开年9个工作日内，已有至少6家上市公司收到监管罚单或立案告诉，延续了2025年以来“零容忍”的监管导向。2025年全年，超80家公司因信披违规被立案，近80家收到行政处罚决定书，15家触及严重违法强迫退市红线，数量创下历史纪录，“追责到人、穿透式监管”的特征愈发明显。

从处罚逻辑看，监管层既聚焦核心违规行为，也注重压实关键岗位责任——两家公司的董事长、财务担任人、董秘均被追责，传递出“谁履职、谁担任”的明确信号。相较于财务造假等严重违法违规行为，此次两公司收到的警示函属于行政监管措施，未触及大额�？�，但警表示义深远：一方面，警示函记入诚信档案，将对公司再融资、并购重组等资本运作产生潜在影响；另一方面，也督促公司经过自查自纠完善内控体系，完成“以罚促改”的监管目标。

从市场影响看，监管函对股价的作用受违规性质、基本面等多重要素影响。截至1月27日早盘，两家公司股价未出现剧烈波动，可能与违规行为已整改、未形成资金损失有关，但长期来看，合规风险的暴露仍可能影响投资者决心。尤其是中胤时兴，此前信息披露考评良好却出现违规，更需经过强化内控修复市场信任。

行业启示：合规是业绩增长的前提根基

登云股份与中胤时兴的案例，为全市场上市公司敲响警钟。在监管持续收紧的背景下，合规管理已非“附加项”，而是支撑企业长期350vip葡亰集团的“必选项”。对于上市公司而言，首先需健全内控流程，严厉执行“三重一大”决策机制，将对外担�！⒛技�资金运用等关键事项纳入规范化审议流程，杜绝“先执行、后审议”的违规操作；其次需强化全员合规看法，尤其是核心高管要实在履行勤勉尽责义务，加强对证券法律法规的学习，避免因流程疏漏触碰监管红线；最后需建立常态化自查机制，及时发现并纠正合规隐患，避免小成绩演化为监管风险。

对于投资者而言，应愈加关注上市公司内控管理程度与合规记录，而非仅聚焦业绩表现。部分上市公司在业绩承压时易出现合规失守行为，此类隐性风险可能对公司价值形成长期损害。将来，随着监管科技赋能晋级与退市新规的严厉执行，A股市场“优胜劣汰”机制将进一步强化，合规才能将成为衡量上市公司投资价值的重要维度。

两封警示函既是对违规企业的惩戒，也是对全市场的合规警示。在监管“长牙带刺”的新常态下，唯有筑牢合规底线、完善公司管理，上市公司才能完成业绩增长与风险防控的良性循环，推进资本市场高质量350vip葡亰集团。