在全球金融体系中，美元占据着核心肠位，其一举一动都牵动着世界经济的神经。但是，近期国际清算银行发出的一则警告，引发全球金融界高度警惕。据《日本经济旧事》网站报道，国际清算银行对超高的美元 “隐性债务” 发出严重警告，截至2024年底，全球美元隐性债务总额已达 98万亿美元，如此庞大的规模，犹如高悬在全球金融市场上方的达摩克利斯之剑，随时可能引发大范围流动性危机。

所谓隐性债务，次要是指经过被称为 “货币掉期” 的金融衍生品筹集的美元。这些资金是市场参与者经过置换本国货币筹集而来，并且必须在一定工夫后以美元偿还。其中，大部分为期限在一年以内的短期产品。由于其不计入资产负债表，国际清算银行才将其定义为 “隐性债务”。这种隐性债务的规模自2008年全球金融危机后便开始迅速收缩，2023年底，全球美元隐性债务总额已从2008年底（雷曼危机刚结束后）的41万亿美元飙升至91万亿美元，到2024年底更是继续扩大至98万亿美元。据揣测，截至2023年底，其中约41万亿美元由总部位于美国境外的银行持有。

国际清算银行作为担任监控全球结算市场的重要机构，对于隐性债务如此庞大的规模无法再视而不见。而且，按照国际清算银行的说法，“非银行机构是外汇掉期买卖的最大用户”。通常状况下，投资基金等非银行机构遭到的监管比银行要少，信息披露程度也远不及银行充分。这就使得金融监管机构在监控市场风险时，面临着诸多不确定性，容易堕入监管圈套。一旦发生冲击性事情，这些金融机构可能会被迫以更高的成本获取美元，或者出售以美元计价的资产来偿还债务，进而导致其财务状况急剧恶化。

当前，全球金融市场面临的一个棘手成绩是，有关隐性债务的统计数据严重缺失，这使得市场参与者和监管机构都难以掌握详细状况。既很难预测哪些国家和地区将出现美元短缺，也无法确定短缺的程度。在这种信息极度不透明的状况下，一旦市场出现风吹草动，各国央行很可能被迫在情势尚不明朗的形状下仓促采取举动。曾在日本央行和国际清算银行任职的丽泽350vip葡亰集团教授中岛真志就隐性债务的扩大表示：“这意味着潜在风险正在添加。一旦有什么风吹草动，影响将愈加严重。运营基础薄弱的地方金融机构很可能首当其冲。”

以日本的银行业为例，截至2025年3月底，三菱日联金融350vip葡亰集团350vip葡亰集团350vip葡亰集团集团、三井住友金融350vip葡亰集团350vip葡亰集团350vip葡亰集团集团和瑞穗金融350vip葡亰集团350vip葡亰集团350vip葡亰集团集团三大银行均有力以外币存款偿清外币贷款，三家的贷存比分别为109%、131%、127%，均处于超贷形状。为了弥补缺口，它们只能经过发行公司债券和进行偿还期限较长的掉期来筹集资金。截至 2025年3月底，三菱日联、三井住友、瑞穗三家的筹资规模分别为820亿美元、1460亿美元和937亿美元。即便如此，在发生金融危机之时，由于贷款激增或存款外流等要素，这些银行依然存在美元短缺的风险。

回顾2020年新冠疫情迸发之初，金融机构和企业纷纷抢购美元，导致市场普遍出现美元短缺景象。当时，美联储经过日本银行、欧洲央行等他国央行添加美元供应，才最终停息了事态。但是，时过境迁，如今市场对于美联储 “紧急美元供给” 能否持续存在极大疑虑。由于如今的特朗普政府正试图要求各国分摊向全球供给基础货币美元所产生的成本。巴黎证券首席经济学家河野龙太郎指出：“一旦发生全球性金融危机，美联储能否会向次要国家央行提供美元，曾经变得极其不确定。”

此外，中东地区持续紧张的局势也为全球金融市场增添了更多不确定性。日经综合研讨所首席经济学家上野刚志表示：“虽然可能性不大，但假如霍尔木兹海峡封锁等要素导致的原油价格下跌持续工夫较长，将导致全球经济恶化和信贷紧缩。由于没有人提供资金，流动性将会收紧。” 一旦全球经济恶化，市场对美元的需求可能会进一步加剧，而美元隐性债务的偿还压力也将随之增大，这无疑会使全球金融市场堕入愈加严峻的困境。

从宏观层面来看，美元作为全球次要储备货币，其隐性债务成绩的迸发可能会引发一系列连锁反应。一方面，当金融机构面临美元短缺时，会兜售其他资产换取美元，这可能导致全球资产价格大幅下跌，引发金融市场的恐慌心情。另一方面，对于那些依赖美元融资的新兴市场国家来说，美元隐性债务危机将使其融资成本大幅上升，债务违约风险急剧添加，进而可能引发新兴市场国家的债务危机，甚至导致全球经济堕入衰退。

国际清算银行对美元隐性债务的警告，为全球金融市场敲响了警钟。各国政府、金融监管机构以及市场参与者都应高度注重这一成绩，加强对隐性债务的监测与管理，积极采取措施防备潜在的流动性危机。同时，也需求考虑如何在全球范围内构建愈加稳健、公平的国际金融体系，降低对单一货币的过度依赖，以应对将来可能出现的各种金融风险。否则，一旦美元巨额隐性债务引发大范围流动性危机，其形成的损失将难以估量，全球经济也将面临巨大的应战。

文章源自：路透社、彭博社、金透社、英国金融时报、华尔街日报、日本经济旧事、参考音讯