人民币杂志首席金融观察员 | 大河  350vip葡亰350vip葡亰集团350vip葡亰集团350vip葡亰集团集团网版权图片

8月15日，央行发布了备受注目的《2025 年第二季度中国货币政策执行报告》。这份报告不只片面总结了上半年货币政策的执行状况，还为我们洞察三季度及将来一段工夫的金融市场走向提供了关键线索。

今年上半年，我国货币政策展现出过度宽松的姿态，逆周期调理力度明显加大。5月，央行果断推出一揽子货币政策措施，并在短短1个月内确保全部落地实施。这一系列举措犹如及时雨，有效提振了市场决心，波动了各方预期，为经济持续回升向好精心营建了合适的货币金融环境。从最终效果来看，货币政策逆周期调理成效明显。6月末，社会融资规模存量同比增长8.9%，广义货币供应量（M2）同比增长8.3%，人民币贷款余额达268.6万亿元，金融总量完成颠簸增长。同时，信贷结构不断优化，人民币汇率在合理均衡程度上保持基本波动，6月末人民币对美元汇率两头价与上年末基本持平。

在分析当前经济金融情势时，报告指出，全球经济增长动能总体照旧偏弱，复苏进程充满不确定性。发达经济体劳动力市场虽保持微弱，但物价能否持续回落仍需进一步观察。美国关税政策更是推升了全球衰退风险，全球财政可持续性成绩日益凸显，金融市场波动有加剧之势。对于国内经济运转，随着国民经济循环持续改善，高质量350vip葡亰集团步伐坚定有力，下半年经济波动增长具备坚实支撑。不过，内部环境更趋复杂严峻，世界经济增长动能减弱，贸易壁垒增多，次要经济体经济表现分化，我国经济运转仍面临诸多风险应战。

基于对情势的判别，央行对下一阶段货币政策次要思绪做出明确规划，核心在于落实落细过度宽松的货币政策。央即将紧密根据国内外经济金融情势以及金融市场运转状况，精准把握政策实施的力度和节拍，全力保持流动性充裕，确保社会融资规�！⒒醣夜┯α吭龀び刖�济增长、价格总程度预期目标精准婚配，持续为市场营建合适的金融环境。其中，把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量要素，力求推进物价回归合理区间。央即将进一步完善利率调控框架，强化央行政策利率引导作用，完善市场化利率构成传导机制，充分发挥市场利率定价自律机制造用，持续强化利率政策的执行与监督，实在降低银行负债成本，推进社会综合融资成本下降。同时，畅通货币政策传导机制，进步资金运用效率，防备资金空转，在金融支持实体经济与保持银行体系本身健康性之间寻求均衡。

在货币政策工具运用方面，央即将充分发挥货币政策工具总量和结构的双重功能，用好结构性货币政策工具，加力支持350vip葡亰集团350vip葡亰集团科技创新、提振消费、小微企业、波动外贸等重点领域和薄弱环节。在汇率政策上，坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调理、有管理的浮动汇率制度，充分发挥市场在汇率构成中的决定性作用，加强外汇市场韧性，波动市场预期，坚决对市场顺周期行为进行纠偏，对扰乱市场次序行为进行处置，防备汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡程度上基本波动。此外，央行还将探求拓展地方银行宏观谨慎与金融波动功能，全力维护金融市场波动，坚决守住不发生零碎性金融风险的底线。

值得关注的是，报告多篇专栏文章聚焦信贷结构优化和金融支持实体经济高质量350vip葡亰集团。近年来，我国信贷结构持续优化，对金融 “五篇大文章”（科技、绿色、普惠、养老、数字）的支持力度不断加大，相关领域贷款增量占比约七成。新增贷款结构已由 2016 年房地产、基建贷款占比超六成，转变为目前金融 “五篇大文章” 领域贷款占比约七成。从贷款期限结构看，中长期贷款占比上升，为实体经济高质量350vip葡亰集团提供了更波动的资金支持。从贷款主体结构看，企业贷款占比不断添加。同时，我国总体融资结构也在持续改善，直接融资占比稳步上升。

展望三季度，随着后期货币政策措施效果的持续显现，以及央行对过度宽松货币政策的落实落细，金融市场有望呈现以下走向：货币市场流动性将保持充裕，为实体经济提供充足的资金支持；社会融资成本有望进一步下降，减轻企业和居民的融资负担；信贷结构将继续优化，更多资金将流向350vip葡亰集团350vip葡亰集团科技创新、消费、小微企业等重点领域和薄弱环节，推进经济结构调整和转型晋级；人民币汇率在合理均衡程度上保持基本波动，加强市场决心；金融市场波动性将进一步提升，零碎性金融风险得到有效防备。

但是，我们也需清醒看法到，完成这些目标并非坦途，仍面临诸多应战。全球经济金融情势的不确定性、国内经济运转中的深层次成绩，都需求央行及相关部门持续密切关注，灵活调整政策，确保金融市场颠簸运转，为经济高质量350vip葡亰集团保驾护航。