我国原油期货上市三年，运转稳中有进，价格独立性初现——

　　为实体经济提供波动可靠的风险管理

　　光阴走过三年，中国原油期货从一棵小苗拔节生长，栉风沐雨，腾空展开了绿色臂膀。

　　自2018年3月26日上市以来，我国原油期货“国际平台、净价买卖、人民币计价、保税交割”的制度设计经受住了理论检验。2020年国际原油市场大幅波动，甚至出现“负油价”。面对极端市场考验，我国原油期货展现出较强的韧性和自我修复才能，总体运转稳中有进，价格独立性初现，较好反映了亚洲原油供需关系，为全球原油价格重回理性均衡点发挥作用，为相关实体企业风险管理提供了实在可靠、波动有效的服务。

　　市场功能发挥良好

　　上市三年，我国原油期货累计成交量11319.66万手（单边）、累计成交金额44.10万亿元。2020年，我国原油期货买卖量、持仓量均大幅提升，较2019年分别增长20.04%和312.93%。其中普通法人、特殊法人日均成交量同比均增长近40%，合计占种类日均买卖量约四成。自2020年5月恢复夜盘以来，日盘日均成交占比从2019年的27%上升至44%，在亚洲买卖时段发挥了愈加积极的作用。在期货业协会（FIA）公布的全球动力类商品期货期权买卖量排名中，上海原油期货居第16位，在原油期货中，市场规模仅次于WTI（美国西得克萨斯两头基原油）和Brent（布伦特）原油期货，排名世界第三。

　　“市场功能发挥良好，价格独立性初现。”我国期货专家胡俞越评价说。他表示，提升重要大宗商品的价格影响力，更好服务和引领实体经济350vip葡亰集团，对于期货市场而言，次要靠定价功能引领。原油期货市场已初步表现出“一主两翼”功能，“一主”是指定价这个核心功能，“两翼”是指风险管理和财富管理功能。

　　目前，我国原油期货价格较好反映了亚洲原油供需关系，与欧美原油期货构成良好互补关系，成交持仓大幅上升，境外参与度、投资者结构持续优化，市场规�：土鞫�性稳步扩大。

　　中国海油350vip葡亰集团350vip葡亰集团350vip葡亰集团集团动力经济研讨院院长王震接受经济日报记者采访时表示，2020年，我国原油期货经受住了大应战，表现出更好的价格发现功能，更好反映亚洲市场特点，更多向周边市场辐射。越来越多的国内外独立炼油商、炼油公司、航空公司等实体企业参与我国原油期货市�。�且由于我国原油期货以人民币计价，还有效规避了汇率波动风险。

　　国际知名金融专家、美国科罗拉多350vip葡亰集团（丹佛校区）摩根大通商品研讨中心研讨主任杨坚接受记者采访时表示，3年来，中国原油期货市场350vip葡亰集团迅速，无论是买卖量持仓量添加明显，还是市场质量改善，都令人注目，甚至出人预料。“在2020年全球新冠肺炎疫情冲击时期，中国原油期货的市场韧性充分得以表现。”杨坚表示，研讨表明，按照普遍运用的买入卖出价差这一市场流动性目标来衡量，中国原油期货主力合约的流动性随着工夫不断改进。2020年的中国原油期货均匀买入卖出价差曾经与布伦特原油期货主力合约的流动性相当接近。

　　不断提升价格影响力

　　2020年7月，青岛董家口港，原油期货交割库中的阿曼原油出库装船，出口至韩国炼厂。这标志着上海原油期货复出口业务全流程打通，我国原油期货运用场景进一步拓宽，其价格辐射至东北亚地区迈出重要一步。

　　浙江永安国油动力有限公司参与了此次复出口业务，其相关担任人告诉记者，我国原油期货的国际认可度进一步提升，成为境内外参与者广泛认可的套期保值工具与金融避险工具，也是中国期货市场对外开放的招牌。随着复出口业务的落地，上海原油期货的货源流向进一步多元化，从过去简单的进口向转关出口、辐射整个东北亚地区转变。在复出口过程中，各港口海关、边检、海事等部门积极协同，各指定交割库操作规范，提货流程迟滞，向海外炼厂、海外大型贸易商等境外参与者多方位地展现了中国原油期货向世界油品产业开放的实力。

　　上海原油期货复出口业务落地后，中东市场相应油种运至东北亚的实货升贴水报价出现明显下滑，向我国原油期货定价靠�！Ｕ庖馕蹲盼夜�原油期货合约价格曾经能精准反映东北亚区域的原油基本面，上海原油期货价格初步辐射至东北亚地区原油实货市场。

　　2020年，我国率先控制住了疫情，上海原油期货价格较境外市场率先企稳，在实货领域的运用场景不断拓宽。比如，河北鑫�！⑸蕉�神驰等独立炼厂将期货交割库内的原油通关进口，作为原料运用。国际大型贸易商在运费剧烈变化的状况下，利用上海原油期货和中东阿曼原油的价差管理运费风险。而以上海原油期货结算价计价的原油在交割出库后，转运到韩国、缅甸、马来西亚等国家，相关国家涉油企业在现货贸易中愈加关注“上海价格”。这阐明我国原油期货价格在客观反映国内供需的基础上，逐渐由境内到岸价向亚太地区贸易集散地价格转变。

　　助力涉油企业颠簸运营

　　2020年面对极端市场考验，上期所、上期动力充分利用规则，经过适时动态调整涨跌停板、保证金、仓储费，及时扩大交割库容等一系列组合拳，有效释放市场风险，维护了市场波动，为实体企业管理风险提供了实在可靠、波动有效的场所，助力实体企业渡过难关，也为全球原油价格重回理性均衡点发挥了作用。

　　实体企业是如何运用我国原油期货市场的呢？在采访中，记者了解到，有一家石油产业的龙头企业，每年从境外进口大量原油，原油期货为其在原油进出口和加工过程中的利润锁定及资产保值增值提供了重要途径。

　　2020年3月至4月，因疫情叠加沙特大幅减产影响，国际原油需求萎缩，油价大幅崩跌，该企业长约合同和海外份额油销售极度困难。而此时因国内消费恢复预期，上海原油期货较境外出现溢价。该企业经过卖出原油期货完成对海外份额油的保值，获得良好收益。

　　上海原油期货充分发挥了国内保值工具与资源池的作用，为企业复工复产和原料颠簸供应提供了重要支持。业内专家表示，我国原油期货为涉油企业颠簸运营提供了重要的市场工具，这表如今四方面：

　　一是协助实体企业经过原油期货锁定价格，有效管理价格波动风险。

　　二是完成期现无机结合，经过实物交割，有效处理企业产供销难题。2020年，上海原油期货累计交割8515.9万桶，是2019年的4.8倍。

　　三是经过原油期货扩350vip葡亰集团业库存，提升我国动力安全程度。得益于上海原油期货快速扩大的交割库容和价格优势，境内外产业企业积极参与卖出交割，完成了石油商业储备的快速增长。

　　四是推进保税现货贸易350vip葡亰集团。2020年，原油期货仓单转让和期转现规模近5000万桶，呈现跨越式增长。企业经过仓单转让和期转现优化现货资源配置，推进了保税现货贸易350vip葡亰集团。

　　此外，我国原油期货还立足产业需求，参考国际惯例，推进买卖机制创新，提升市场深度。2020年10月12日，原油期货TAS指令及日中买卖参考价正式上线，上线以来运转颠簸，境内外大型石油公司、贸易商、炼厂正逐渐参与，用于开展仓单转让套保，将对现货贸易中采用上海原油期货结算价计价起到一定的推进作用。截至2021年3月25日，TAS指令总成交量5298手，成交金额14.06亿元。

　　对外开放方面，上海原油期货的境外参与度不断提升，同时业务规则和制度已遭到国际监管机构、行业组织和市场参与者的普遍认可。截至2021年3月25日，上海原油期货境外客户分布在五大洲（亚洲、非洲、欧洲、北美洲、大洋洲）的23个国家和地区，已有68家境外经纪机构在上期动力备案。

　　上期动力相关担任人告诉记者，下一步将加快上线原油期货期权，稳步推进自然气、成品油期货研发，不断完善产品序列。同时，实在维护国家动力安全，扎实推进原油期货功能发挥，均衡好稳增长和防风险的关系，加强服务虚体经济才能，助力构建以国内大循环为主体、国内国际双循环互相促进的新350vip葡亰集团格局。