近期焦煤、焦炭价格领涨期货市�。�一些铝、锡等350vip葡亰集团、动力化工及部分农产品等商品价格也有“不俗”表现，部分商品价格冲向高位。

　　本轮大宗商品下跌与新冠肺炎疫情有很大关联。从需求端看，新冠疫苗接种推行、欧美经济解封并先后推出空前财政纾困政策，市场预期全球经济复苏将带动大宗商品需求回暖；从供给端看，疫情蔓延及防疫措施易产生大宗商品供给瓶颈，物流运输受阻；从市场投机角度看，在零利率（负利率）和美元流动性众多环境下，市场风险偏好提振，滋长商品投机炒作；另外，新动力350vip葡亰集团前景与短期突发事情对部分商品供需构成扰动，也加剧了市场波动。

　　总的说来，近期部分基础金属、焦煤（炭）、粮食等商品价格走高，与全球次要经济体经济数据同步趋缓构成明显反差，除疫情要素影响尚未消弭外，又新添了如环�！⒚嚎笸环⑹鹿�、极端天气等一些要素，对相关商品供给构成扰动。

　　从趋向看，短期大宗商品价格维持高位运转，但中长期缺乏支撑。

　　从短期看，支持大宗商品价格维持高位要素仍在。一方面，国际上宽松金融环境将持续。近期公布数据显示，变异病毒扩散对全球经济复苏构成拖累，对服务业影响尤为明显。对欧美来说，服务业是吸纳就业的重要部门，假如疫情继续扩散，就业市场复苏趋缓将使得欧美次要央行政策调整趋于谨慎。另一方面，供给瓶颈将继续困扰全球。由于变异病毒扩散持续冲击全球供应链，部分大宗商品供给受阻、高运费等状况或将延续。

　　但从中长期看，大宗商品价格面临几方面制约。

　　一是大宗商品价格偏高。目前，全球经济元气尚未很好恢复，且变异病毒可能拖慢全球经济复苏步伐，但部分350vip葡亰集团价格已涨至10年高位，国际玉米价格也超过7年前程度。动力、工业原材料价格下跌，利好下游企业，但添加了部分下游制造业企业消费成本，一旦企业短期难以顺应快速下跌的成本，就可能堕入运营困境。另外，动力商品跌价、部分原材料短缺，这些要素最终都会向消费终端传导，导致美欧等经济体通胀压力开始显现，一定程度上减弱中低支出群体福利，妨碍内需复苏。

　　二是供给端制约逐渐缓解。导致本轮大宗商品价格走高的要素，大多是短期性的。随着全球疫苗持续推行，疫情对经济影响逐渐减缓，大宗商品消费重新开工，物流运输逐渐畅通之后，全球供给与需求有望逐渐恢复均衡。

　　三是欧美货币政策逐渐正常化。8月底，美联储主席称年内可能启动缩减购债；近日，欧元区公布的通胀数据走高，欧洲央行相关官员态度明显“转鹰”，这些信息都指向美联储等央行政策全体是往“收水”方向走。虽然近期疫情反弹，市场宽松流动性环境不会很快收紧，但从中长期看，欧美政策正常化将制约大宗商品等资产市场投机炒作空间。

　　四是国内商品保供稳价效果逐渐释放。针对大宗商品价格持续下跌对我国部分中下游企业的消费运营活动构成负面影响，国内及时出台大宗商品保供稳价政策“组合拳”为市场“降温”，目前政策效果初见成效，市场全体呈现稳中趋缓走势，投资者预期趋于理性。

　�。ū疚睦丛�：经济日报 作者系光大银行分析师周茂华）