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自2019年终次提交上市恳求以来，广东南海乡村商业银行股份有限公司（以下简称“南海农商银行”）的IPO之路可谓坎坷，至今已历经6年仍未能成功上市。这一过程不只遭到内部环境的影响，也与其本身的运营表现和管理结构密切相关。

南海农商银行的IPO进程始于2019年6月，当时该行向证监会提交了深市主板上市恳求。但是，由于中介机构的立案调查，该恳求在审查过程中被中止。2023年2月，南海农商银行成为片面注册制下首批平移至深交所的拟上市公司之一，重新启动了IPO进程。截至目前，南海农商银行已更新5版招股书，但仍未获得问询。这一景象引发了市场的广泛关注，尤其是在当前A股IPO审核速度普遍放缓的背景下。

从财务数据来看，南海农商银行在报告期内的营业支出呈现出增减波动的趋向。具体数据显示，2021年、2022年和2023年的营业支出分别为59.87亿元、69.86亿元和68.61亿元，2023年营业支出同比减少1.25亿元，降幅为1.79%。更为严重的是，净利润连续下降，2021年为30.43亿元，2022年下降至27.28亿元，2023年进一步降至23.82亿元，降幅分别为10.38%和12.66%。这一业绩下滑无疑为其上市前景增添了不确定性。

在利息净支出方面，南海农商银行的表现异样令人担忧。2021年、2022年和2023年的利息净支出分别为41.11亿元、43.11亿元和43.35亿元，虽然2023年保持增长，但增幅仅为0.55%。与此同时，净息差逐年下降，分别为2.04%、1.90%和1.72%。根据金融监管总局的数据，2023年商业银行的净息差为1.69%，南海农商银行的净息差低于行业均匀程度0.18个百分点，这进一步反映出其盈利才能的不足。

在资产质量方面，截至2023年12月31日，南海农商银行的不良贷款率为1.49%，虽然低于全国商业银行均匀程度1.59%，但高于A股上市农商行均匀值1.05%。此外，该行在监管机构的监督检查中发现，存在不良处置力度不足、资产质量劣化压力加大等成绩。2022年和2023年，南海农商银行均收到监管机构的检查意见，指出其在不良资产处置和普惠金融目标考核方面面临压力。

值得留意的是，南海农商银行的股权结构较为复杂，持股5%以上的股东共4家，且无控股股东和实践控制人。这种股权分散的结构可能导致决策效率低下，添加了股权变动的风险。

南海农商银行的IPO之路充满应战。从业绩的持续下滑到资产质量的隐忧，再到监管层面的谨慎态度，这些要素无疑影响了其上市的可行性。虽然该行在招股书中表示已对部分成绩进行了整改，但外界对其将来的预期依然存疑。在当前A股市场全体环境不佳的状况下，南海农商银行能否圆上市梦仍需工夫的检验。