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　　继10月12日远期售汇业务的外汇风险预备金率调降至零后，另一外汇市场调理工具——逆周期因子也迎来调整。

　　10月27日晚间，外汇市场自律机制秘书处发布音讯称，今年以来，我国外汇市场运转颠簸，国际收支趋于均衡，人民币汇率以市场供求为基础双向浮动、弹性加强。因此，近期部分人民币对美元两头价报价行陆续自动将人民币对美元两头价报价模型中的逆周期因子淡出运用。调整后的报价模型有利于提升报价行两头价报价的透明度、基准性和有效性，也是外汇市场自律机制中市场主体发挥作用的表现。

　　逆周期因子的引入始于2017年5月份，彼时为了过度对冲市场心情的顺周期波动，外汇市场自律机制核心成员基于市场化准绳将人民币对美元汇率两头价报价模型由原来的“开盘价+一篮子货币汇率变化”调整为“开盘价+一篮子货币汇率变化+逆周期因子”。

　　光大银行金融市场部分析师周茂华表示，逆周期因子更多是在贬值阶段运用，避免在危机时出现汇率螺旋下行的顺周期行为和企业争相购汇的“羊群效应”，让人民币对美元汇率回归基本面、反映外汇市场供求状况；同时，引入逆周期因子有助于波动市场预期，最终让人民币汇率在合理均衡程度附近双向波动。

　　如今，逆周期因子为何淡出运用？对此，周茂华引见，普通来说，只需外汇市场运转颠簸，人民币汇率可以较好地反映供求状况、符合经济与国际收支基本面，且在均衡合理程度附近双向波动，就有条件逐渐淡出运用逆周期因子。

　　中国银行研讨院研讨员王有鑫表示，逆周期调理因子逐渐淡出运用符合市场情势变化和政策预期导向。自5月底以来，市场情势逐渐好转，人民币逐渐进入贬值阶段。5月28日至今，人民币贬值幅度在7%左右，受此影响，企业结汇率添加，售汇率下降，外汇供求和跨境资本流动情势改善，外汇市场风险大幅下降。在此背景下，逆周期调理因子逐渐回归中性符合市场情势变化，有利于人民币汇率的波动和有序波动。

　　“随着国内持续深化利率与汇率改革，人民币弹性明显加强。人民币汇率先后经受住内外极端环境的考验，市场更趋理性与成熟，人民币汇率走势基本符合基本面350vip葡亰集团趋向，全体在合理均衡程度附近双向波动。”周茂华说。

　　国家外汇局副局长、旧事发言人王春英近日也表示，今年客户逢高结汇、逢低购汇，控制风险的看法在不断加强，这是市场愈加理性的表现。从外汇市场远期、期权相关目标看，汇率预期保持总体波动，没有构成非常明显的单边预期。这既有利于人民币汇率在合理均衡程度上基本波动，也有助于外汇市场供求自主均衡。

　　“人民币汇率构成机制改革要加强者民币汇率弹性，更好地发挥汇率在宏观经济波动和国际收支均衡中的‘自动波动器’作用。人民币国际化要坚持市场主导，监管当局次要是减少对人民币跨境运用的限制，顺其自然。”中国人民银行行长易纲日前在第二届外滩金融峰会上发言时说。