图片来源：微摄

       文章来源：经济日报

　　7月20日，最新一期贷款市场报价利率（LPR）继续“按兵不动”。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%，均与上期持平。这也是去年8月份LPR改革以来，LPR报价初次出现连续3个月保持不变。

　　对此，分析人士指出，本月LPR报价不变基本符合市场预期，次要反映出近期经济修复较快，货币政策愈加灵活过度。

　　“LPR利率变动次要受中期借贷便利（MLF）利率、银行负债成本等要素驱动，7月份央行并未调降MLF利率，同时7月份以来货币市场与同业存单利率中枢均有所抬升，这些要素制约本次商业银行调降贷款基准利率。”光大银行金融市场部分析师周茂华以为。

　　东方金诚首席宏观分析师王青表示，新冠肺炎疫情高峰期过后，宏观经济转入较快修复过程，工业消费持续加速，二季度GDP同比如期转正并略超市场预期。由此，包括超额流动性投放在内的一些危机应对措施逐渐加入；MLF招标利率连续3个月保持波动，显示货币政策愈加强调过度。近期LPR报价保持不变，也是这种货币政策节拍调整的一个具体表现。

　　中国民生银行首席研讨员温彬以为，从央行流动性调控基调上看，近期货币政策操作明显愈加谨慎，未进一步运用降准降息等操作，次要是经过公开市场操作、MLF等来调理流动性。估计下半年，货币政策操作将愈加常态化，次要经过结构性政策定向支持制造业、中小微企业等实体经济的薄弱环节。

　　不过，LPR报价连续3个月保持不变，引发了市场对于货币政策能否转向的疑虑，贷款利率下行能否会就此止步？对此，业内专家表示，LPR利率不降不代表货币政策将收紧。接上去，降准等货币政策工具的运用仍有空间。

　　“本次未调整LPR利率，并不意味着政策转向，下半年货币政策将延续愈加灵活过度准绳。”周茂华以为，二季度经济数据显示，国内经济增速转正，绝对于供给端表现，需求政策仍有待进一步发力，推进消费、投资、就业构成良性循环。同时，目前全球疫情仍在快速扩散，经济深度衰退，国内部分行业与中小微企业尚未摆脱疫情冲击，下半年国内稳企业与保就业压力仍大，需求积极财政政策与稳健货币政策协同发力。

　　“LPR报价未下调，不会影响企业贷款成本下行。”王青以为，当前银行新发放贷款已片面转向LPR定价，因此LPR报价走向不可避免地会对企业实践贷款利率产生一定影响。不过，近期监管层已明确，今年金融零碎要向实体经济让利1.5万亿元，其中次要包括企业贷款利率下行在内的让利规模要达到9300亿元。虽然LPR保持不变，但银行可经过过度下调加点幅度或加大减点幅度，达到下调实践贷款利率的效果。另外，今年银行还要经过减少免费（次要包括贷款过程中除利息之外的评价费、登记费等其他成本）让利3200亿元。由此，近期LPR保持波动，不会影响三季度企业贷款成本下行态势。

　　温彬表示，降成本依然是下阶段货币政策的核心。传统的降准降息政策依然有必要，以此引导银行压降点差，带动社会融资成本下降。另外，要进一步加大力度发挥结构性货币政策作用，进步政策的中转性和精准度，并配合加强资金流向监管，规范管理资金空转套利等行为，实在将宝贵的信贷资源用到所需领域。（记者 姚进）