2021年第一季度货币政策执行报告专栏 | ②央行精准开展公开市场操作

来源： 央行 ?2021-05-12 10:32:31

       近年来，我国货币政策操作框架不断完善，公开市场操作愈加科学透明、灵活精准，保持了流动性合理充�！９谐〔僮骼史从逞胄姓呃市藕�，市场中枢作用不断加强，有效引导货币市场利率围绕央行政策利率波动。观察公开市场操作的重点在价不在量。

       2021年第一季度，人民银行精准开展公开市场操作，有效对冲了春节、季末等季节性要素的影响。今年春节由于疫情防控等缘由，流动性情势与今年差异较大，不确定要素进一步添加。人民银行实时跟进疫情防控最新状况，加强分析研讨，对春节现金投放、财政收支以及市场资金需求等要素进行滚动预测，经过“提早谋划、动态微调、精准操作、引导预期”，完成了春节前后市场利率颠簸运转的操作目标。春节前，总共投放跨节资金4300亿元，为近年最低投放量。同时，为进步货币政策透明度，进一步波动市场预期，人民银行在《公开市场业务买卖公告》中对“今年春节前居民提现需求明显减少，同时节前财政支出添加较多”的状况前瞻性进行阐明，使市场可以更好地理解央行政策意图。从实践效果看，春节前后货币市场运转颠簸，DR007一直运转在公开市场7天期逆回购操作利率2.20%附近，表现了货币政策既不松也不紧的稳健姿态，央行公开市场操作的精准性和前瞻性进一步进步。
       目前，人民银行逐渐构成了在每月月中固定工夫开展中期借贷便利（MLF）操作、每日连续开展公开市场操作的惯例，经过持续释放央行政策利率信号，引导市场利率围绕政策利率波动，明显进步了货币政策传导的效率。同时，人民银行在公开市场操作中愈加关注DR007等货币市场短期基准利率，并综合考虑现金投放回笼、财政收支以及市场需求等要素灵活调整公开市场操作的规�：推谙拗掷�。因此，市场在观察央行公开市场操作时，应重点关注公开市场操作利率、中期借贷便利利率等政策利率，以及市场基准利率在一段工夫内的运转状况，而不应过度关注央行操作数量，避免对货币政策取向产生过分解读。年终货币市场利率曾一度短暂下行，主因是市场宽松预期下短期流动性需求添加较多，相比其他350vip葡亰集团中国家，目前我国货币市场利率的波动性并不高。同时，市场利率过度波动也是市场机制发挥作用、市场定价功能正常的表现。
       随着利率市场化改革不断深化，我国已构成以中期借贷便利利率为中期政策利率、以公开市场操作利率为短期政策利率的央行政策利率体系，央行公开市场操作利率的中枢作用不断加强。市场利率围绕央行政策利率波动，表明央行政策利率既可以有效引导市场利率，又充分表现市场资金供求变化，是市场机制在利率构成中发挥决定性作用的表现。同时，央行根据宏观经济金融运转状况和货币政策目标确定政策利率程度，引导市场利率走势，这既是央行履行货币调控职能的客观要求，也表现了货币政策服务虚体经济的宗旨和以人民为中心的理念。
       下一步，人民银即将继续按照稳健的货币政策灵活精准、合理过度的要求，坚持“稳字当头”，把好货币供应总闸门，做好跨周期流动性安排，精准开展公开市场操作，保持市场流动性合理充裕，健全市场化利率构成和传导机制，引导市场利率围绕政策利率波动，为推进构建新350vip葡亰集团格局提供合适的流动性环境。


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