记者 姚 进

　　2021年，人民币汇率总体呈现小幅贬值的态势，但仍保持在合理区间双向波动。其中，3月人民币兑美元汇率出现了一定幅度的回落，一度接近6.58；5月和12月又升至6.35附近。总体来看，人民币汇率预期颠簸，双向浮动弹性加强，发挥了宏观经济波动器功能。

　　进入2022年，人民币汇率将如何变化，有哪些要素影响着人民币汇率的走势？人民币汇率变化会带来什么影响？如何保持人民币汇率在合理均衡程度上的基本波动？带着这些成绩，经济日报记者采访了业内专家人士。

　　贬值次要受市场供求驱动

　　2021年人民币之所以贬值，中银证券全球首席经济学家管涛以为，次要是受市场供求驱动的影响。

　　根据现行的人民币汇率两头价报价机制，人民币汇率次要由两方面的要素决定，一个是上一日的开盘价，还有一个是篮子货币汇率走势。上一日开盘价很大程度上反映了国内的外汇市场供求关系，而篮子货币汇率走势则反映了国际金融市场的变化。这也就是人民银行副行长刘国强曾提到的，将来人民币汇率的走势将取决于市场供求和国际金融市场变化。

　　值得留意的是，在这一报价机制背后，实践上隐含着一个逻辑，那便是：美元强，人民币弱；美元弱，人民币强。但是2021年以来，美元不跌反涨，前11个月涨了6.6%；若按照人民币汇率两头价的定价公式，人民币兑美元应该是贬值的，结果人民币不但没有贬值反而略有贬值，这是为什么呢？

　　管涛分析，一个很重要的缘由就是市场供求在起作用。由于2021年以来，我国境内的外汇市场总体上是供大于求，前10个月银行即远期（含期权）结售汇顺差合计是1944亿美元，同比增长了将近一倍。而上一日的开盘价相较于当日的两头价累计偏贬值，贡献了过去11个月人民币两头价贬值的170%。可见2021年人民币贬值次要是受市场供求驱动的影响。

　　由于中国微弱的出口和去年年底较强的结汇志愿，近期人民币汇率与美元指数持续脱钩。对此，信达证券首席宏观分析师解运亮表示，人民币之所以能走出独立行情，固然与中国经济在全球地位持续上升、中国持续推进金融对外开放人民币资产吸引力加强、美国财政贸易双赤字恶化损害美元信誉等多重要素有关，但短期最直接的驱动力，还是来自强势出口。出口几乎每个月都好于市场预期，截至2021年11月仍保持20%以上增速，带来贸易顺差高企、外汇流入增多等，支撑人民币表现微弱。

　　辩证看待人民币汇率贬值

　　人民币汇率贬值会给经济和企业带来什么影响？招商证券首席宏观分析师谢亚轩以为，人民币贬值可能对出口企业的盈利会有影响，但对整个进出口行业的影响要做综合考虑，既要考虑对出口企业的影响，也要考虑对进口企业的影响。

　　“人民币贬值对改善进口企业盈利是有协助的，即便是对出口企业而言，也有相当一部分出口企业需求进口原材料，允许人民币过度贬值，将有助于抑制输入性通胀，降低进口成本。2022年全球经济将面临的重要成绩就是通胀压力仍将维持在高位。”谢亚轩解释称，此外，假如2022年美元出现回落，人民币兑其他货币也可能会顺势走弱，而且下降的幅度更大，这对于出口多元化企业的盈利也会有协助。

　　谢亚轩同时以为，汇率略偏强更有利于第三产业的350vip葡亰集团，如与实体经济有关的服务业，也有利于推进技术进步和350vip葡亰集团350vip葡亰集团科技创新，所以汇率贬值对中长期经济结构调整和经济增长的贡献也应该得到强调。因此，对于2022年可能出现的人民币贬值压力，要进一步提升人民币汇率的弹性，并要容忍汇率的波动，提升人民币汇率弹性，实行更为灵活浮动的汇率，减少和避免汇率的歪曲，并应辩证看待人民币汇率贬值对经济和企业的影响。

　　实践上，随着人民币汇率市场化程度的提升，汇率避险已成为外贸企业财务管理的重要组成部分。近日召开的全国外汇市场自律机制第八次工作会议指出，2020年12月中国外汇市场指点委员会部署推进风险中性工作以来，全国外汇市场自律机制推进银行加强汇率风险中性理念宣导，实在协助企业完善汇率风险管理。经过各方共同努力，市场主体对汇率波动的看法更趋理性，避险看法不断加强，企业利用外汇衍生品管理汇率风险的规�：吞妆１嚷拭飨蕴嵘�。

　　业内人士强调，目前全球经济金融情势复杂多变，次要经济体央行货币政策开始调整，影响汇率的要素较多，将来人民币汇率既可能贬值，也可能贬值，双向波动是常态，合理均衡是目标，偏离程度与纠偏力量成反比。企业和金融机构等市场主体只要坚持风险中性理念，才能更好地应对内部冲击。

　　继续保持在合理区间浮动

　　对于2022年影响人民币汇率走势的要素，管涛表示，在贸易项下，中国出口前景依然是影响人民币汇率走势的关键要素。2022年中国出口情势次要取决于全球疫情350vip葡亰集团，面临两种情形。假如全球疫情逐渐好转，经济重新开放，中国可能面临出口订单外流、增速回落、贸易顺差下降的状况，将收敛境内外汇供求缺口，人民币汇率可能倾向贬值方向；但假如全球疫情持续蔓延，经济重启受阻，中国出口份额上升、贸易顺差扩大，将继续对人民币汇率构成支撑。

　　管涛同时表示，资本项下，资金流入或流出与人民币汇率走势没有必然联系。比如，2021年前三季度，资本项目（含净误差与遗漏）均为逆差，但人民币兑美元汇率两头价累计分别下跌0.7%、下跌1.7%、下跌0.4%。这是由于在央行加入外汇市场常态干涉后，国际收支均衡表中的经常项目与资本项目呈镜像关系，即经常项目假如是顺差，资本项目必然是逆差，同期人民币汇率可升可贬。

　　谢亚轩则以为，考虑基数缘由，将来中国出口增速有可能呈现回落的趋向，但2019年以来，我国经常账户顺差的规模较之前有过度的上升，对应的是全球需求对中国产品需求改善的大趋向。所以，将来经常项目顺差规�：臀夜鶪DP的比重仍将维持在1.5%到2%之间，随着GDP规模以每年5%到6%的正常速度增长，2022年我国经常项目顺差规模仍将上升，从市场供求的角度亦将支持偏强的人民币。

　　除出口前景外，2022年影响人民币汇率的市场要素还包括中美利差、金融风险、经济复苏以及美元指数等。管涛表示，2022年假如美国通胀目标持续高企，不扫除美联储可能提早加息，而国内为了经济稳增长的需求，货币政策要坚持以我为主、稳字当头。

　　“近年来，人民币汇率弹性添加、民间部门货币错配明显改善，并且当前国内通胀压力绝对较轻，这些都添加了我国货币政策的自主空间。假如美元流动性趋紧，而人民币流动性继续宽松甚至愈加宽松，这可能进一步收敛中美利差，减缓外资流入势头，进而收缩外汇供求缺口。”管涛分析以为。

　　近日召开的2022年人民银行工作会议要求，要加强者民币汇率弹性，保持人民币汇率在合理均衡程度上的基本波动。在管涛看来，随着金融开放日益扩大，人民币汇率将越来越具有资产价格属性。而有深度广度、有流动性的外汇市�。�才能更好发挥资源配置、价格发现、风险规避等市场功能。为此，应该加快培育境内外汇市�。�有序扩大金融双向开放特别是拓宽民间对外投资渠道，并且让跨境资本双向流动更多在境内完成本外币兑换，加强在岸市场在金融买卖方面的人民币汇率定价权，积极促进人民币汇率波动。