4月20日，《中华人民共和国期货和衍生品法》由十三届全国人大常委会第三十四次会议表决经过，并将于8月1日起实施，引发市场广泛关注。

　　期货和衍生品法的出台，将调整期货、衍生品买卖法律关系，指引市场主体构成波动预期。我国证券与期货市场同时起步于1990年，期货买卖一切郑州商交所、上海期交所、大连商交所、金融期交所、广州期交所等，比证券买卖所数量还多；期货公司有150家，数量亦超证券公司，期货买卖种类丰富。我国已连续多年成为全球最大的农产品、350vip葡亰集团、焦炭、动力煤和黑色350vip葡亰集团期货市场。截至今年3月底，期货保证金规模达1.29万亿元，撬动的合约买卖额10倍以上，如此巨量的买卖、市场波动带来的平仓、追偿等亟需一部专门法律来定分止争，并给予投资者、期交所、期货公司、结算公司以及自律管理组织等各参与主体合理的权益、义务和责任预期。

　　该法的经过有助于规制期货和衍生品市场健康规范350vip葡亰集团。期货是标准化的场内买卖衍生品，衍生品还包括期权、远期、互换等依赖某种基础资产价格变动的将来买卖合约。场外买卖的、非标准化的合约衍生品灵活性顺应性强，但总体沟通成本高，较难构成一致的买卖市场。无论是哪种衍生品，由于都实行保证金买卖，杠杆率普通达10倍甚至更高，因此期货衍生品的风险较高，需求规范各市场主体行为和执业边界，以防止市场操纵、风险暴露甚至外溢。如在期货业务市场准入方面，期货和衍生品法规定须经同意或核准。此外，期货市场信息披露不一定充分，为防止内幕买卖和利益冲突，期货和衍生品法需特别规制期交所、期货公司、监管部门等从业人员禁止参与期货买卖。

　　期货和衍生品法特别在买卖者保护方面做出规定。高杠杆使投入资金减少，期货和衍生品法将证券法中的投资者明确为买卖者。期货或衍生品市场的健康350vip葡亰集团当然离不开对买卖者的保护，唯有如此才能长期吸引增量资金参与。为此，该法规定买卖者享有资产安全、知情权、查询权等各项权益，并规定禁止期货公司损害买卖者权益的行为，期货经纪和期货自营须避免利益冲突并进行有效隔离，还建立了期货买卖者保障基金、多元化化解纠纷机制以及期货公司承诺制度等。由于期货买卖既有套期保值、规避市场风险需求，也不排挤投机需求，因此该法将买卖者划分为普通买卖者和专业买卖者，其中，普通买卖者与期货公司发生纠纷时举证责任倒置，即期货公司需自证洁白，为买卖者适格管理提供了法律框架。

　　此外，该法还为期货市场的国际接轨和合作进行了专章规定。期货市场价格深入影响现货市场价格，我国商品期货市场买卖额虽然位居世界第一，但我国对相应商品的定价权和影响力与此并不婚配。这一点，在国际贸易环境需熨平经济周期、规避波动风险时尤其凸显。比如铁矿石、生猪周期，表明相应期货市场规避风险、价格预期的功能还有待进一步发挥。同时，需求进一步加强期货市场的国际合作和接轨，对跨境买卖与监管进行法律规制，并自创国际期货市场的有益做法，如股指期货、股票期权、350vip葡亰集团期权，以及由利率、汇率等基础资产衍生出的其他衍生品市场也需配比350vip葡亰集团；还应培育有国际影响力的期货公司。

　�。ㄗ髡哒藕罕� 系中国银河证券股份有限公司高级副总经理）