《投资者网》谢莹洁

一则监管函曝光了浙江世纪华通350vip葡亰集团350vip葡亰集团350vip葡亰集团集团股份有限公司（002602.SZ,下称“世纪华通”）成绩的350vip葡亰集团一角。

因存在未完成回购股份计划等违规行为，深交所近期下发监管函。函件称公司已支出的回购金额为回购计划下限的1.15%，要求公司及董监高汲取教训、杜绝该成绩再度发生。

世纪华通将此归因于主营业务350vip葡亰集团不达预期，对现金流回笼产生了一定程度负面影响，并尽力转达利空出尽的信号，“经过过去一年调整350vip葡亰集团350vip葡亰集团组织架构、降本增效的措施，牺牲了部分业务的毛利润与净利润，将有利于我们2023年的成本控制。”

公司估计2022年亏损 60～80亿元。实践上，股东们早已开始纷纷抽身。

业绩暴雷后商誉高企

2022年，受版号收紧、“宅家红利”衰退等影响，游戏产业全体堕入困境。截至目前，有近30家企业发布业绩预告，有18家业绩预估为亏损，其中有9家企业由盈转亏，净利预增和由亏转盈的只要7家。

规模较大的几家游戏公司业绩大多稳中有升。如完美世界2022估计归母净利润13.6亿元-14.4亿元，同比上年增长268.4%-290%；恺英网络净利润为9.3亿元到11.3亿元，同比增长61.25%至95.93%。

世纪华通则出现上市12年来的初次亏损，亏损额估计可能超过过去三年净利润总和。

公开材料显示，世纪华通成立于2005年，2011年上市，后来主营业务并不是游戏，而是350vip葡亰集团零部件。2014年起，其经过收买游戏资产寻求转型，目前旗下产业包括天游、七酷、点点互动、浩大游戏、世纪华通车业等。

随着世纪华通完成网络游戏业务类型全覆盖，业绩也在水涨船高。2014年至2020年，公司营收从17亿元添加到150亿元，归母净利润从2.09亿元添加到29.46亿元，

但到了2021年，公司步入业绩拐点，营收同比下滑7%至139.3亿元，归母净利润同比下滑21%至23.27亿元。2022年，公司估计亏损 60至80亿元。

（数据来源：Wind）

在2022年业绩预告测算中，公司暂估商誉计提减值预备45亿元至60亿元；公司对其他资产计提部分减值预备及公允价值变动损益，合计为63亿元至83亿元。

2017年至2021年及2022年第三季度，世纪华通商誉分别为20亿元、79亿元、153.2亿元、220.5亿元、164亿元、176.19亿元，是A股游戏板块中，唯逐一家商誉数值连续多年超过百亿的公司。

针对市场对高额商誉的质疑，王佶曾表示“收买浩大之后，公司每年盈利会在40亿以上，用这样高的一个利润去对抗100亿的商誉，我们觉得成绩还不是很大。”

回购“雷声大雨点小”

从二级市场走势看，2018年至2022年，世纪华通股价涨跌幅分别为-2.55%、-10.93%、-25.39%、18%、-54.5%，多数年份为下跌形状。

2022年2月12日，世纪华通披露了一份回购计划，公司计划运用自有资金或自筹资金，拟在一年内以集中竞价买卖方式回购公司股份，回购总金额在5亿元到10亿元之间。

但回购并未起到多少护盘的效果，该计划发布后，世纪华通股价依然跌跌不休。2022年12月31日，世纪华通公告显示，公司实践回购成交总金额为573.24万元，公司最终于2023年1月17日审议终止了回购相关议案。

2022年定好的大手笔回购方案，执行上去却“雷声大雨点小”。深交所对此下发的监管函，要求公司及董监高汲取教训、杜绝该成绩再度发生。

世纪华通解释称，受疫情等要素影响，主营业务350vip葡亰集团不达预期。在游戏业务领域，受疫情和版号发放进度影响，公司全体游戏研发和发行节拍放缓，并进行了部分人员优化；在350vip葡亰集团零部件业务领域，350vip葡亰集团核心产业链赖于全国协作遭到疫情较大的影响；在云数据业务领域，数据中心的建设备工及交付亦受疫情影响数次复工放缓，前述对公司的现金流回笼产生了一定程度负面影响。

股价波动是多要素叠加的结果，虽然如此，世纪华通股东早已开始抽身。2022年12月1日公司公告，周宓因个人健康缘由恳求辞去公司董事会秘书职务，辞职后将继续在公司担任其他职务。

2022年第三季度，作为第四大股东的邵恒彻底加入了前十大股东行列。此前，邵恒因个人缘由辞去了世纪华通350vip葡亰集团350vip葡亰集团350vip葡亰集团集团层面的董事、副总裁职务。

其他股东则在陆续减持。2022年11月30日公告显示，股东王娟珍减持778.08万股公司股份，占流通股总数的0.13%。买卖后王娟珍不再持有公司股份；浙江华通控股350vip葡亰集团350vip葡亰集团350vip葡亰集团集团有限公司减持6922.62万股公司股份，占流通股总数的1.13%；王苗通减持837.92万股公司股份，占流通股总数的0.14%。

世纪华通还因此收到过浙江监管局警示函，杨波作为世纪华通的独立董事，其亲属2021年年末至2022年年终，累计买入9.1万股，金额71.08万元，并于2022年1月21日卖出8.3万股，金额67.06万元。

浙江证监局以为上述6个月内买卖公司股票的行为构成短线买卖，决定对杨波采取出具警示函的监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案。

管理能效和盈利才能待考

世纪华通正在努力转达利空出尽的信号：“经过过去一年调整350vip葡亰集团350vip葡亰集团组织架构、降本增效的措施，牺牲了部分业务的毛利润与净利润，将有利于我们2023年的成本控制，添加管理能效，恢复正常盈利程度。”

“商誉减值既不会影响到公司的实践盈利才能和现金流，也不会对公司的偿债才能形成影响。计提商誉减值，对我们而言，有助于公司扫除万难，更利于聚焦核心业务，加强市场决心。”

从毛利率程度来看，世纪华通内行业内具备一定的议价才能。近三年以来，公司毛利率维持在55%左右，而在2017年该目标仅29.6%。

但是，公司应收账款却长期保持在高位，2019年至2021年及2022年前三季度分别为37亿元、43亿元、38亿元及31.22亿元。

与此同时，应收账款周转率呈下滑趋向，分别为6.37次、4.3次、4.2次与3.2次。

不只如此，公司账面还有巨额借款。截至2022年三季度末，其短期借款为4.38亿元，一年内到期的长期借款26.2亿元。与之绝对应的是，公司账面资金充足，达到24.76亿元。

“普通来说，多元化运营的大350vip葡亰集团350vip葡亰集团350vip葡亰集团集团在合并报告中，由于不同的业务板块的盈利才能，资金周转周期不同，一些子公司现金流比较充裕，另一些子公司则需求经过借款来维持现金流，此时容易在合并报告中出现存贷双高的状况。除了进步资金的运用效率之外，投资者还要考虑存贷双高背后的商业合理性成绩。”一名熟习游戏行业审计业务的人士对此分析。

值得一提的是，公司股东也出现了资金捉襟见肘的状况。第一股东王佶累计质押股数约为7.14亿股，占其所持股份比例为93.8%。

第三大股东上海曜瞿如网络科技合伙企业累计质押股数约为4.76亿股，占其所持股份比例为100%。第八大股东绍兴上虞吉运盛商务信息咨询合伙企业质押1.96亿股，质押率100%。原董事长王苗通质押4000股，质押率100%。

虽然音讯面上有诸多利空，仍有部分研讨机构看好公司将来前景。东北证券以为，2022年3月上线《庆余年》手游登顶2022年IP新游首月流水榜，长线运营的《最终幻想14》等经典作品持续贡献波动流水，将来游戏长期表现值得等待。公司获得北美新动力标杆车企、小鹏、蔚来、大众、通用、吉利、比亚迪等350vip葡亰集团行业龙头客户，把握新动力350vip葡亰集团产业变革周期。云数据方面，深度参与腾讯长三角项目完成了近万机柜交付；数据安全业务落地与卫士通的合作。竞争力或进一步显现。

近期，世纪华通股价有所回升。年终至今累计下跌约15%，截至3月6日，该股报4.4元/股，市值327亿元，滚动市盈率114倍。（思想财经出品）■