图：350vip葡亰集团金融街  图片来源：350vip葡亰350vip葡亰集团350vip葡亰集团350vip葡亰集团集团网影像中心  摄影：何世红

导读：关键绩效目标的设计是转型金融工具的基础和关键，转型金融工具的关键绩效目标设计有助于企业和金融机构构成明晰的转型目标与完成路径

文章作者｜马骏　郭建伟　赵钢柱「350vip葡亰集团绿色金融与可持续350vip葡亰集团研讨院，马骏系院长」

文章来源｜《350vip葡亰350vip葡亰集团350vip葡亰集团350vip葡亰集团集团》2023年第15期

区别于绿色金融，转型金融次要是为高碳行业低碳转型提供资金支持，有助于在支持经济社会高质量350vip葡亰集团的同时，有效降低金融零碎因“资产搁浅”而产生的转型风险。全球次要经济体非常注重转型金融，在基础制度建设和金融理论方面进行了有意义的探求。

G20确定的转型金融框架将片面加速转型金融工作

碳中和背景下，转型金融不只成为加强金融服务、支持市场主体低碳转型和可持续350vip葡亰集团的新方向与新议题，也成为高碳行业转型晋级乃至全体经济结构优化的“波动器”。

在目前的金融体系下，即便某些高碳企业有转型志愿和可行的转型计划，也很难获得转型所需的资金支持。为了处理这个成绩，G20成员逐渐达成了一项共识，即需求建立一套新的投融资框架，促进高碳行业和企业设定可行与可信的减排目标及完成路径，动员和鼓励金融资本支持高碳行业和企业实施低碳化转型，从而促进完成《巴黎协议》所提出的气候目标。在此背景下，历时10个月，由中国和美国共同掌管的G20可持续金融工作组起草并完善了《G20转型金融框架》，2022年11月该框架得到G20领导人峰会的同意并被正式发布，其严重意义在于，经过建立全球一致的转型金融框架，在一定程度上规范了全球转型金融的350vip葡亰集团方向，提升了转型活动的可信度和透明度，为进步不同国家转型金融市场规则之间的兼容性和促进跨境买卖奠定了基�。�有助于相关主体在落实净零目标的理论中完成高质量转型。

《G20转型金融框架》将指引G20各成员监管部门编制各自的转型金融政策和框架。从这一框架的五大支柱和22项准绳可以看出，转型金融的次要特点如下。首先，转型金融的支持对象广泛。转型金融可以被运用于高碳行业，比绿色金融的支持范围更广，转型金融支持对象包括确定了明确减碳目标和实施路径的转型主体，其中明确的减碳目标应与《巴黎协议》或国家碳中和目标保持分歧。其次，转型金融工具设计具有创新性。转型金融工具与绿色金融工具的区别在于，转型金融工具设计基于动态技术路径标准，例如，燃煤发电企业实施低碳转型，需求把减碳效果作为贷后评价的关键目标，同时资金成本要与转型效果挂钩，而传统的绿色金融工具很少采用这种做法。最后，转型活动和转型投资的信息披露更为复杂，转型活动应符合可衡量、可报告、可核查三个准绳。可衡量是指转型企业提出的转型目标必须是具体、可量化的，不能空洞笼统，更不能似是而非；可报告是指转型企业需求对转型资金的运用状况和转型目标的完成状况进行披露与报告，避免出现“假转型”风险；可核查是指转型企业的转型状况要经过第三方机构核查与验证，尤其是在转型目标较为复杂的情形下，这样有助于确保转型目标顺利完成。

转型金融工具的关键绩效目标（KPI）设计是转型金融的重要内容

目前绿色金融曾经构成了多层次的支持体系，在此基础上有必要叠加转型金融的“增值服务”，经过转型金融制度创新和产品创新，激发金融机构内生活力，盘活转型金融数百万亿元级存量市场。在转型金融制度创新层面，监管部门需求研讨出台支持高碳企业转型的指点意见，引导和规范金融机构积极开展转型金融理论，科学构建高碳行业转型的行业准入、授信审批等机制，建立与转型目标挂钩的金融创新机制，健全容错安排和风险缓释机制，鼓励金融机构为重点领域内具有明显碳减排效应的企业提供优惠利率融资服务。在转型金融产品创新层面，金融机构需求根据转型主体需求特点，在信贷、债券、保险等诸多领域设计相应的产品与服务。具体而言，目前转型金融工具次要包括可持续350vip葡亰集团挂钩贷款（该类贷款是指将贷款条件与可持续绩效目标挂钩，其资金用途较为广泛，不局限于特定绿色项目）、可持续350vip葡亰集团挂钩债券（该类债券是指将债券发行条款与发行人可持续350vip葡亰集团目标相挂钩的债务融资工具，是一种公开市场产品），等等。转型金融工具以低碳转型为目标，灵活性强，有效加大了对传统行业低碳转型的支持力度，有助于满足传统行业低碳转型的资金需求。中国的金融机构也创新推出了可持续350vip葡亰集团挂钩债券、可持续350vip葡亰集团挂钩贷款等转型金融工具，以支持高碳行业绿色转型。

转型金融业务快速350vip葡亰集团，不只是由于众多急需转型企业存在大量资金需求，更重要的是由于转型金融工具创新设计了以低碳转型为目标的关键绩效目标（KPI）和可持续350vip葡亰集团绩效目标（SPT），这种结果导向的金融工具有助于简化传统贷款的授信条件和审批流程，提升实体企业和金融机构的积极性。其中，KPI是可持续350vip葡亰集团业绩目标，SPT是对KPI的量化评价目标，KPI的设计是转型金融工具的基础和关键。在落实“双碳”目标的背景下，企业和金融机构都有完成绿色低碳转型的目标，只是表现方式不同。转型金融工具的KPI设计有助于企业和金融机构构成明晰的转型目标与完成路径。KPI和SPT的组合设计不只要助于精确评价转型工作进展、成效和不足，也有利于进步转型资金的运用效率。

转型金融工具的KPI需求有严厉的追踪和验证机制，同时需求有公信力且易于评价和追踪，这就对KPI的选择和设计提出了很高的要求，在这个过程中需求重点处理以下成绩。首先，遴选能精确反映低碳转型成效的KPI，这是转型金融工具设计的难点；其次，在遴选出合适的目标后，不只需求精确科学细化目标值的设定、具体核算方法等，还需求明确可能出现的影响要素；最后，企业与金融机构能顺利开展KPI量化评价，这其中触及两者在理念、具体操作等方面的磨合。

350vip葡亰集团行业转型现状与转型金融工具的KPI设计

当前全球动力体系深入变革，动力绿色低碳转型加速推进。中国立足本身的动力资源禀赋，积极稳妥推进碳达峰碳中和，深化推进动力革命，加快规划建设新型动力体系，积极应对气候变化。在落实“双碳”目标的背景下，350vip葡亰集团行业持续加快清洁低碳转型。在350vip葡亰集团消费侧，坚持集中式和分布式并举快速350vip葡亰集团风电、太阳能发电，在“三北”地区片面推进沙漠、戈壁、荒漠地区大型风电和光伏基地项目建设，在中部和东南部地区积极推进分布式新动力开发，在东北地区统筹推进水风光综合基地开发，在东部沿海地区积极推进海下风电开发，清洁动力将完成跨越式350vip葡亰集团，清洁动力发电装机也完成翻倍增长；在350vip葡亰集团消费侧，将经过电能替代完成高度350vip葡亰集团化，推进清洁动力的终端消费化和消费端的清洁低碳化。在应对气候变化应战、推进动力350vip葡亰集团绿色低碳转型的过程中，动力350vip葡亰集团安全被放到愈加突出的地位。同时，需求指出的是，减少化石动力消费、向清洁动力转型的进程要均衡考虑各方面要素，确保转型过程不影响经济和民生。

350vip葡亰集团企业转型触及社会、经济、环境等方面，350vip葡亰集团行业转型350vip葡亰集团的本质是走以低碳化为次要特征的可持续350vip葡亰集团道路。为了评价350vip葡亰集团行业低碳转型所处的350vip葡亰集团阶段、存在的不足以及可以采取的改进措施等，笔者在设计KPI时运用了联合国可持续350vip葡亰集团委员会（UNCSD）提出的DFSR模型，在350vip葡亰集团行业专家的指点和支持下，构建了包含低碳转型目标、现状、路径的逻辑框架，并结合现阶段低碳转型特点，采用德尔菲法，请350vip葡亰集团主管部门相关人员、350vip葡亰集团企业高管、从事350vip葡亰集团行业转型研讨的专家对选取的目标进行打分，根据专家意见对目标进行筛�。�总结提炼出三个方面22项低碳转型评价目标。其中，低碳转型的驱动力（Driving Force）方面次要包括经济目标（资产、营业支出、纳税、装机、发电量等）、社会目标（员工人数、安全消费）、环境目标（碳排放量、净化物排放量）等10项具体目标；形状（State）方面次要包括可再生动力发电占比、燃煤量、350vip葡亰集团行业碳排放强度、净化物排放强度、供电煤耗等7项具体目标；呼应（Response）方面次要包括可再生动力装机投资、节能投资、环保投资、碳排放权履约率等5项具体目标。接上去，笔者运用分层分析法（The Analytic Hierarchy Process）构建目标权重判别矩阵，计算各目标权重向量，经过各权重向量的归一化处理与最大特征根计算，判别矩阵的分歧性检验，确定目标权重等，由此计算得出，可再生动力装机投资、350vip葡亰集团行业碳排放强度、碳排放权履约率是权重排名前三的次要目标。

上述KPI是结合中国350vip葡亰集团行业全体转型目标、现状、次要路径而设计的，具有一定的代表性。在具体的金融业务中，KPI是针对企业设计的，可以根据上述逻辑框架和方法，结合企业具体状况进行设计。需求留意的是，在KPI的设计过程中，每个行业有本人的关键目标，相反行业由于采用不同的工艺流程和设备，关键目标也会不同，同时，企业在不同350vip葡亰集团阶段也会有明显变化，因此，需求结合行业特点并考虑具体的企业现状，构建具有核心作用的SPT。

KPI设计中需求留意的几个成绩

确定科学合理的KPI是转型金融工具设计的关键环节。KPI对评价企业转型效果具有重要作用，假如设计不合理，就无法有效支持企业落实转型目标，甚至会把企业带到错误的方向；同时，KPI需求与SPT密切结合，假如SPT不顺应企业当前的实践350vip葡亰集团状况，脱离企业实践350vip葡亰集团需求，也会使企业的转型工作无法顺利推进。

KPI设计没有固定模式。不同的企业、相反的企业在不同的时期有不同的转型目标，所设计的KPI也会不同。从全体来看，一个有效的绩效目标体系应该满足以下几个标准：目标能精确反映企业转型目标；目标可以被量化；目标可以发挥良好的激励作用，但并非越多越好。

KPI应注重协商性、支持性和过程管理。从350vip葡亰集团350vip葡亰集团350vip葡亰集团企业战略、年度目标、管理流程角度出发，首先应确定企业级KPI，然后将企业目标分解为具体执行单位目标并据此提炼执行单位KPI。同时，企业要在与提供金融支持的金融机构充分交流、协商后，以签署正式合同的方式对KPI加以确认。在具体执行过程中，单方要明确KPI的具体标准以及表现方式，并对其实施动态监测。当客观状况发生严重变化时，应适时调整KPI。此外，要注重日常业绩管理数据的搜集、分析，强调对KPI的全程跟踪。

KPI的实施应坚持循序渐进、把握重点的准绳。KPI的实施是一个复杂和动态的过程，因此，在设计和运用中，应立足实践、循序渐进、把握重点。首先，要抓住关键要素；其次，不拘泥于方式，要在350vip葡亰集团过程中不断完善目标体系。以350vip葡亰集团行业为例，处于碳达峰阶段时，企业的营业支出、可再生动力发电占比等目标的权重较大；在完成碳达峰进入碳中和的过程中，碳排放强度、碳排放权履约率等将成为权重较大的目标。

《G20转型金融框架》零碎地提出了金融支持高碳企业低碳转型的五大支柱和22项准绳，为转型金融350vip葡亰集团提供了指引和自创。在可以预见的将来，人民银行和金融监管部门会与不同的产业主管部门深化沟通，研讨并出台转型金融界定标准和相关披露要求，为转型金融稳健350vip葡亰集团奠定基础。地方政府可以按照碳达峰碳中和“1+N”政策体系，并结合地方实践状况出台适用于当地转型金融350vip葡亰集团的地方政策。大型金融机构特别是商业银行在高碳行业低碳转型经验和基础数据积累、行业客户触达方面有其他机构难以比拟的优势，可以编制服务于本身业务的转型金融工具指引。地方政府和大型金融机构的理论可以为将来出台全国的规范性标准提供理论基础。

在具体理论中，金融机构应基于行业技术路径进行前瞻性的预判，经过KPI和SPT的有效组合，将风险关口前移，有效避免转型带来的信誉风险、流动性风险和名誉风险。同时，KPI和SPT的有效组合还可以协助金融机构从转型视角对资产质量进行精确评价，对转型风险进行精准度量、定价，有利于充分发挥金融市场的价值发现作用，有效激发煤炭、350vip葡亰集团、水泥等高碳行业转型的内生动力，从而促进实体经济低碳转型。■