姚 进

　　汇改走过7个年头，面对人民币汇率双向波动这一“常态”，市场主体汇率风险管理看法正逐渐加强。相关数据显示，今年上半年，企业利用远期期权等外汇衍生品管理汇率风险规模达到7558亿美元，同比增长29%，外汇套保比率比去年全年上升4.1个百分点，达到26%；新增汇率避险“首办户”企业将近1.7万家，其中绝大多数是中小微企业，特别是小微企业。

　　应该说，这一变化是非常可喜的。前些年，有不少企业应对汇率波动较为被动，或只在汇率波动加剧时才注重汇率风险管理，呈现短期化、阶段性的特征；还有企业做套期保值由老板说了算，汇率风险管理的随机性很大；甚至有企业存在“追涨杀跌”心态，希望利用外汇衍生品增厚收益或从事套利，偏离主业。这些“招数”或许在前些年汇率单边波动下管用，但在汇率双向波动、弹性加强的当下，显然不灵了。

　　各种经验教训表明，“汇率风险中性”是企业应对汇率双向波动的必然选择。企业应该聚焦主业，建立起财务纪律，控制好货币错配和汇率敞口风险。要树立“风险中性”理念，不要赌人民币贬值或贬值，久赌必输。同时，从长期稳健运营角度看，企业应该多关注外汇衍生品的积极作用。

　　近年来，监管部门花了不少心思协助企业片面看法、科学管理汇率风险。今年4月，人民银行、外汇局联合发文鼓励有条件的地区强化政府、银行和企业间的合作，探求完善汇率避险成本分摊机制，扩大政府性融资担保体系，为企业提供贸易融资和汇率避险业务方面的担保，指点中国外汇买卖中心免收中小微企业外汇衍生品买卖相关的银行间外汇市场买卖手续费。今年5月，外汇局发布了《关于进一步促进外汇市场服务虚体经济有关措施的告诉》，次要是创新外汇期权产品，推出了两类期权产品，扩大了合作办理人民币外汇衍消费品的业务范围，支持符合条件的中小金融机构更好地为中小微企业汇率避险服务。商务部、人民银行、外汇局还联合发文，要求各地用好外贸350vip葡亰集团专项资金，为企业提供业务培训、信息服务等汇率避险方面的公共服务。

　　提升小微企业防备汇率风险的看法和才能，不断是监管部门和金融机构下功夫的“重头戏”。汇率风险对不同企业的影响存在明显差别，这与企业的消费运营模式、在涉外业务中的竞争力、能否采取有效的汇率避险措施等要素相关。普通来说，小微企业汇率风险管理基础较为薄弱，外汇套保比其他企业更少，也比其他企业更难，因此汇率风险承受力更低。为此，银行等金融机构应继续在降低门槛、优化渠道、配套激励等方面助力小微企业破解汇率风险管理难题。

　　小微企业本身也要克服“摇晃”心思。首先，要明白汇率是不可预测的，持币观望、择机操作的本质都是在赌汇率走势，可能会有一时的“收益”，但中长期看很难保证企业的运营利润不被汇率波动腐蚀。在当后人民币汇率双向波动的常态下，合理运用外汇衍生品进行套期保值，可以有效协助企业锁定运营利润。

　　其次，要看法到关于套�！坝�亏”的评价，不宜以锁汇价与即期价差作标准，这忽视了套保的本质。只需企业锁汇了，就锁定了成本或收益。这是企业稳健运营、可持续运营的保证。

　　再次，要保持波动的套期保值策略，切不可因汇率短期涨跌或个人客观判别，贸然改变本来合适企业的套期保值策略，否则可能会堕入更大的风险中。只要长期坚持，才能协助企业真正有效管理好汇率风险。